中国宝安（000009）：2026年三季报营收增长但盈利承压，应收账款与债务风险需警惕

近期中国宝安（000009）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国宝安（000009）2026年三季报显示，公司实现营业总收入220.09亿元，同比+30.91%；归母净利润为-7537.05万元，同比-126.61%；扣非净利润为-8925.61万元，同比-190.12%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达86.55亿元，同比+44.9%；归母净利润为-4563.76万元，同比-215.7%；扣非净利润为-5044.63万元，同比-82.09%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2026年三季报毛利率为22.52%，同比-15.24%；净利率为3.93%，同比-49.86%。每股收益为-0.03元，同比-126.59%；每股净资产为3.62元，同比-7.33%；每股经营性现金流为0.02元，同比-78.3%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计23.84亿元，三费占营收比为10.83%，同比-20.51%。货币资金为52.85亿元，较上年同期的63.17亿元减少。应收账款为76.25亿元，同比+20.66%；有息负债为238.54亿元，同比+12.51%。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：- 应收账款占最新年报归母净利润比高达3755.23%，回款压力显著；- 货币资金/流动负债为66.18%，短期偿债能力偏弱；- 有息资产负债率为36.75%，债务负担较重。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资11.83亿元，累计分红11.95亿元，分红融资比为1.01。但2025年度出现“借款多于分红”情况，需关注其经营稳定性与未来分红可持续性。

商业模式与运营效率

公司业绩依赖研发、营销及资本开支驱动。过去三年净经营资产收益率分别为6.5%、3.4%、3.8%；净经营利润分别为16.72亿元、10.3亿元、13.5亿元；净经营资产分别为258.24亿元、303.75亿元、359.52亿元。营运资本/营收比率连续三年上升，分别为0.23、0.42、0.58，反映单位营收所需垫付资金增加，运营效率有所下降。

综上，中国宝安虽保持营收快速增长，但盈利由正转负，叠加高应收账款、高负债与现金流压力，整体财务状况趋于紧张，后续需密切关注其回款能力与资本开支合理性。

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