盛科通信（688702）增收不增利，盈利能力与现金流承压

近期盛科通信（688702）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盛科通信（688702）2026年三季报财务分析

一、整体经营情况

盛科通信2026年前三季度实现营业总收入11.38亿元，同比上升+36.79%；但归母净利润为-2094.45万元，同比下降-323.55%；扣非净利润为-5231.82万元，同比下降-40.21%。公司呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达4.67亿元，同比上升+44.24%；归母净利润为-337.83万元，同比下降-110.22%；扣非净利润为-1609.37万元，同比下降-163.11%。盈利水平进一步下滑。

二、盈利能力指标

• 毛利率：本期为43.22%，同比减少-12.06%。
• 净利率：本期为-1.84%，同比减少-263.44%。
• 三费占营收比：本期为8.30%，同比减少-14.20%。尽管费用控制有所改善，但未能扭转利润恶化趋势。

三、资产负债与现金流

• 货币资金：期末余额为7.29亿元，较去年同期的15.02亿元下降-51.44%。
• 应收账款：期末为1.18亿元，同比下降-29.41%。
• 有息负债：期末为68.07万元，处于极低水平。
• 每股经营性现金流：本期为-0.06元，同比减少-109.95%。

现金流状况堪忧，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.27%，存在流动性压力风险。

四、股东回报与资产质量

• 每股净资产：本期为5.53元，同比下降-4.59%。
• 每股收益：本期为-0.05元，同比下降-350.00%。

公司自上市以来共披露年报3份，累计亏损年份为3次，商业模式稳定性较弱。历史中位数ROIC为-2.04%，最差年度ROIC为2018年的-22.44%，投资回报表现极差。

五、营运效率分析

公司过去三年（2023/2024/2025）营运资本分别为9.15亿元/8.21亿元/7.27亿元，对应营业收入为10.37亿元/10.82亿元/11.51亿元，营运资本/营收比率分别为0.88/0.76/0.63，显示经营垫资需求逐年下降，运营效率略有提升。

然而，同期净经营利润持续为负，分别为-1953.08万元/-6826.47万元/-1.5亿元，表明主营业务尚未形成可持续盈利能力。

六、综合评价

虽然盛科通信在收入端保持较快增长，且期间费用率有所压缩，但盈利能力持续恶化，毛利率下滑、净利率转负扩大，叠加经营性现金流显著恶化，反映出公司在规模扩张的同时面临较大的盈利和资金周转压力。需重点关注其未来盈利修复路径及现金流管理能力。

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