达梦数据（688692）2026年三季报财务分析：营收高增但净利率下滑，应收账款风险需关注

近期达梦数据（688692）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

达梦数据（688692）2026年前三季度实现营业总收入11.14亿元，同比+34.22%；归母净利润为3.44亿元，同比+4.22%；扣非净利润为3.28亿元，同比+8.20%。整体营收保持较快增长，但利润增速明显低于收入增速。

单季度来看，2026年第三季度营业总收入为4.02亿元，同比+30.73%；归母净利润为1.23亿元，同比-1.94%；扣非净利润为1.19亿元，同比+3.75%。第三季度归母净利润出现同比下降，显示盈利端承压。

盈利能力分析

公司毛利率为94.97%，同比-1.33%；净利率为30.28%，同比-23.02%。尽管毛利率仍处于高位，但净利率显著下滑，反映费用压力或非经常性损益影响加大。

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计4.85亿元，三费占营收比达43.54%，同比+13.24%，费用占比上升明显，是压制净利率的重要因素。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为31.12亿元，同比+10.32%；应收账款为6.54亿元，同比+15.07%；有息负债为1174.07万元，同比+68.42%。公司现金充裕，偿债能力较强，但应收账款增速高于收入增速，且当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达126.59%，提示回款风险需重点关注。

每股经营性现金流为1.79元，同比+85.32%，远超净利润增速，表明本期主营业务现金回收情况改善。

股东回报与资本效率

每股净资产为34.92元，同比+13.02%；每股收益为3.03元，同比+4.12%。净资产增长快于盈利增长，说明权益积累较为稳健。

根据历史数据，公司去年ROIC为13.83%，净利率为39.44%。上市以来中位数ROIC为23.6%，长期资本回报表现良好。过去三年净经营资产收益率分别为73.1%、87.6%、49.9%，呈现波动下行趋势。

分红融资情况

公司上市两年来累计融资总额16.52亿元，累计分红3.82亿元，分红融资比为0.23，分红比例相对较低。

风险提示

• 应收账款规模持续扩大，应收账款/归母净利润比率已达126.59%，存在潜在坏账及现金流滞后风险。
• 三费占营收比攀升至43.54%，同比+13.24%，成本控制面临挑战。
• 第三季度归母净利润同比下滑，需警惕盈利能力阶段性拐点风险。

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