霍莱沃（688682）2026年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与费用压力并存

近期霍莱沃（688682）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

霍莱沃（688682）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入1.83亿元，同比-14.93%；归母净利润达1098.68万元，同比+56.06%；扣非净利润为100.41万元，同比+171.16%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为6443.99万元，同比-42.85%；归母净利润为661.03万元，同比-1.37%；扣非净利润为425.0万元，同比-8.68%。

尽管整体营收下降，但盈利能力有所提升，毛利率达30.92%，同比+19.79%；净利率为5.27%，同比+27.83%。

主要财务指标变化

盈利能力与运营效率

公司毛利率和净利率均实现显著增长，分别达到30.92%和5.27%，反映产品附加值或成本控制能力有所增强。然而，期间费用压力上升，销售、管理及财务费用合计占营收比例升至16.75%，同比+19.79%。

应收账款由1.61亿元降至1.22亿元，同比-24.32%，表明回款情况改善；货币资金减少至3764.86万元，同比-22.21%。

每股经营性现金流为-0.24元，虽仍为负值，但较上年同期的-0.55元明显好转，同比+56.10%。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为15.92%，但2025年ROIC为-2.23%，显示投资回报波动较大。过去三年净经营资产收益率分别为21.7%、8.4%、--，呈现下行趋势。

公司营运资本管理压力曾阶段性加剧，2024年营运资本/营收比达0.85，高于2023年的0.41和2025年的0.54，说明当年每单位营收所需垫付资金更高。

融资方面，公司上市5年累计融资4.23亿元，累计分红1.16亿元，分红融资比为0.27，表明分红规模远低于融资规模，业绩增长更依赖股权融资驱动。

综上，霍莱沃在2026年前三季度实现了盈利质量的改善，尤其体现在净利润和现金流的修复上，但营收持续承压，且费用占比上升，未来需关注其主营业务恢复动能与现金流可持续性。

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