航材股份（688563）2026年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累现金流

近期航材股份（688563）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩下滑明显

航材股份（688563）2026年前三季度实现营业总收入19.32亿元，同比-5.25%；归母净利润为3.1亿元，同比-23.03%；扣非净利润为2.74亿元，同比-23.55%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为5.95亿元，同比-12.41%；归母净利润为7788.91万元，同比-35.5%；扣非净利润为7266.19万元，同比-31.6%。整体盈利能力出现显著回落。

盈利能力指标全面走弱

报告期内，公司毛利率为26.42%，同比-16.96%；净利率为16.05%，同比-18.92%。三费合计占营收比例为3.57%，同比+28.69%。费用控制压力上升，叠加收入端承压，进一步压缩了利润空间。

资产与现金流状况承压

截至2026年三季报期末，公司货币资金为26.12亿元，同比-8.42%；应收账款为19.98亿元，虽较去年同期的22.34亿元有所下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达372.68%，表明回款效率偏低，对现金流形成较大占用。每股经营性现金流为-0.75元，同比-297.68%，显示主营业务现金创造能力大幅恶化。

资本结构与回报表现疲软

公司有息负债为1.03亿元，同比+140.59%，债务规模快速上升。每股净资产为23.24元，同比-0.63%；每股收益为0.69元，同比-23.33%。历史数据显示，公司2025年ROIC为4.71%，远低于上市以来中位数17.92%，资本回报能力明显减弱。

商业模式与分红融资情况

公司上市3年以来累计融资总额为71.09亿元，累计分红总额为7.18亿元，分红融资比为0.1，显示利润回馈股东的比例较低。业务增长仍高度依赖股权融资驱动，内生性增长动能不足。

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