超卓航科（688237）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款高企与现金流压力需警惕

近期超卓航科（688237）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现分化，营收增长难掩利润下滑

超卓航科2026年前三季度实现营业总收入2.85亿元，同比+5.39%；归母净利润为1090.16万元，同比-2.15%；扣非净利润为523.55万元，同比-8.97%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1.02亿元，同比-4.16%；归母净利润为344.09万元，同比-49.16%；扣非净利润为307.71万元，同比-40.75%，盈利能力显著承压。

盈利能力指标全面走弱

报告期内，公司毛利率为20.43%，同比-11.0%；净利率为3.82%，同比-7.15%。三费合计为3726.98万元，占营收比重达13.07%，同比+13.35%，费用控制压力加大。每股收益为0.12元，同比-7.69%；每股净资产为13.38元，同比-0.93%。

资产与现金流状况呈现两面性

货币资金为2.09亿元，较上年同期的6842.82万元大幅增加，同比+206.14%；有息负债为8122.31万元，同比-22.25%，债务负担有所减轻。然而，应收账款高达2.15亿元，较上年同期的2.05亿元继续攀升，同比+5.07%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例达1699.63%，回款风险突出。

每股经营性现金流为0.3元，同比+165.75%（上年同期为-0.45元），现金流改善明显。但财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值/流动负债为-26.83%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，整体现金流状况仍不容乐观。

投资回报与商业模式分析

公司去年ROIC为0.73%，资本回报能力偏弱；上市以来中位数ROIC为5.62%，投资回报一般，2023年更一度降至-3.81%。净利率长期处于较低水平，2025年为3.26%，产品附加值有限。公司上市4年来累计融资9.24亿元，累计分红9142.21万元，分红融资比为0.1，分红能力较弱。

商业模式方面，业绩主要依赖研发、营销及股权融资驱动。过去三年净经营资产收益率分别为--/1.6%/1.5%，呈下行趋势；净经营利润分别为-3500.16万/1298.6万/1266.36万元；净经营资产持续上升至8.61亿元。营运资本管理压力加大，2025年营运资本/营收比率升至0.98，企业每产生一元营收需垫付近一元资金，运营效率面临挑战。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。