灿勤科技（688182）：营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期灿勤科技（688182）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

灿勤科技（688182）2026年三季报显示，公司营业总收入为9.42亿元，+91.91%；归母净利润为8238.94万元，-4.46%；扣非净利润为8760.09万元，+19.62%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为3.43亿元，+68.34%；归母净利润为2616.16万元，-23.78%；扣非净利润为2298.12万元，-25.71%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.5%，-27.95%；净利率为8.34%，-53.6%。尽管营收实现高速增长，但盈利能力出现明显下滑。三费合计为5918.14万元，三费占营收比为6.28%，-17.02%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.65亿元，-57.61%；应收账款为4.53亿元，+57.35%；有息负债为2875万元，+5.72%。每股经营性现金流为-0.16元，-363.15%，显示经营性现金流出压力加大。每股净资产为5.79元，+3.54%；每股收益为0.21元，-4.55%。

投资与运营效率

公司去年ROIC为5.12%，历史中位数ROIC为5.59%，投资回报处于一般水平。过去三年净经营资产收益率分别为5.5%、6%、6.4%，呈现缓慢上升趋势。营运资本/营收比率在2025年升至0.76，反映经营垫资压力显著增加。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.03%；同时应收账款/利润比高达376.22%，回款风险上升。此外，公司上市5年累计融资10.50亿元，累计分红1.54亿元，分红融资比为0.15，表明利润回馈股东比例较低，业绩增长更多依赖外部融资驱动。

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