美盈森（002303）2026年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美盈森（002303）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.11亿元，同比上升3.68%，归母净利润2.2亿元，同比下降15.42%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.64亿元，同比上升10.75%，第三季度归母净利润9013.67万元，同比上升7.27%。本报告期美盈森公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达551.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.78%，同比减1.55%，净利率7.13%，同比减18.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.48亿元，三费占营收比14.4%，同比增10.39%，每股净资产2.94元，同比减0.61%，每股经营性现金流-0.01元，同比减103.46%，每股收益0.14元，同比减15.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.61%，历来资本回报率不强。去年的净利率为6.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额25.49亿元，累计分红总额29.51亿元，分红融资比为1.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/11.1%/8.4%，净经营利润分别为2亿/2.85亿/2.63亿元，净经营资产分别为24.35亿/25.6亿/31.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.13/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.18亿/5.2亿/9.78亿元，营收分别为35.13亿/40.07亿/39.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为85.18%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达551.35%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司模切业务的客户情况和业务模式?
答：公司电子功能材料/模切业务目前主要由子公司东莞美芯龙负责经营,东莞美芯龙成立于2010年并开始持续经营。该业务主要为客户提供缓冲垫片、减震泡棉、粘贴胶带、保护膜、防尘网布、导电绝缘膜、导热凝胶、导热硅胶垫片等产品,主要服务消费电子及数据中心客户,以服务国际客户为主。主要业务模式是公司采购原材料进行工艺处理后交付给客户。

本文数据来源于美盈森2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。