近岸蛋白（688137）增收不增利，盈利能力持续承压

近期近岸蛋白（688137）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

近岸蛋白（688137）发布2026年三季报，数据显示公司实现营业总收入1.25亿元，同比上升+11.52%；但归母净利润为-4790.34万元，同比下降-65.99%；扣非净利润为-4874.6万元，同比下降-49.35%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度来看，2026年第三季度营业总收入为4623.92万元，同比上升+16.29%；归母净利润为-1869.89万元，同比下降-303.37%；扣非净利润为-1897.03万元，同比下降-218.58%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率有所改善，达到69.85%，同比上升+7.73%，但净利率为-38.4%，同比下降-48.85%，反映公司在收入增长的同时，整体盈利水平恶化。期间费用控制不佳，销售、管理、财务三项费用合计达5810.63万元，占营业收入比例为46.58%，同比上升+3.1%。

每股收益为-0.69元，同比下降-68.29%；每股经营性现金流为-0.5元，同比下降-102.2%，显示盈利质量和现金流状况双双走弱。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为7.25亿元，较去年同期的7.99亿元下降-9.22%；应收账款为6386.98万元，同比下降-10.40%；有息负债为895.99万元，同比下降-4.25%，表明公司短期偿债压力较小，现金资产保持健康水平。

每股净资产为28.34元，同比下降-4.4%，反映出股东权益有所缩水。

商业模式与投资回报

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为2.86%，投资回报一般；2018年最低值曾达-840.79%，显示投资风险较高。公司上市以来共披露4份年报，其中出现亏损年份2次，生意模式稳定性较弱。

公司业绩主要依赖资本开支和股权融资驱动。自上市4年来，累计融资总额18.63亿元，累计分红7017.54万元，分红融资比仅为0.04，回馈股东力度有限。

经营效率与营运结构

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.8%、--、--；净经营利润分别为1284.36万元、-5441.63万元、-7778.34万元，呈持续下滑趋势。同期净经营资产分别为7.31亿元、14.85亿元、12.76亿元，波动较大。

营运资本与营收比值由2023年的0.88降至2025年的0.54，显示单位营收所需垫付资金减少，运营效率有所提升。对应营运资本分别为1.35亿元、1.05亿元、7969.16万元，营收分别为1.53亿元、1.28亿元、1.46亿元。

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