瑞松科技（688090）盈利能力显著提升但现金流与应收账款风险需关注

近期瑞松科技（688090）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

瑞松科技（688090）2026年三季报显示，公司营业总收入达9.4亿元，同比+61.48%；归母净利润为4895.29万元，同比+898.25%；扣非净利润为3491.97万元，同比+493.35%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为3.15亿元，同比+44.46%；归母净利润为710.88万元，同比+246.73%；但扣非净利润为-410.27万元，同比+28.37%。

盈利能力指标方面，毛利率为20.3%，同比+2.17%；净利率为5.25%，同比+726.16%。三费合计占营收比例为10.15%，同比-26.15%。每股收益为0.31元，同比+875.00%；每股经营性现金流为0.94元，同比+130.87%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为6.19亿元，同比+23.76%；应收账款为1.2亿元，同比+16.93%；有息负债为1.51亿元，同比+1.69%。每股净资产为6.01元，同比-17.20%。

投资回报与分红情况

公司去年ROIC为1.16%，历史中位数ROIC为4.45%，2022年最低至-8.22%。上市以来共发布6份年报，出现亏损年份1次。上市6年累计融资总额为4.64亿元，累计分红总额为8248.31万元，分红融资比为0.18。

经营模式与营运效率

公司业绩主要由研发及营销驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17%/4.7%/30.2%；净经营利润分别为5302.69万元/1474.1万元/1353.41万元；净经营资产分别为3.12亿元/3.12亿元/4481.02万元。同期营运资本/营收比率分别为0.26/0.25/0.03，营运资本分别为2.62亿元/2.21亿元/2882.89万元，对应营收分别为10.16亿元/8.87亿元/9.45亿元。

风险提示

财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为77.13%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.7%。同时需关注应收账款状况，应收账款/利润已达1037.68%。

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