英科再生（688087）：营收稳健增长但净利润承压，扣非业绩亮眼与高负债并存

近期英科再生（688087）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化明显

截至2026年三季报，英科再生营业总收入为32.49亿元，同比+25.77%。归母净利润为4158.01万元，同比-81.62%；扣非净利润为3.06亿元，同比+98.70%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为11.02亿元，同比+20.2%；归母净利润为-1.12亿元，同比-239.26%；扣非净利润为9356.32万元，同比+54.85%。

盈利能力指标变动显著

毛利率为28.21%，同比+12.78%；净利率为1.28%，同比-85.39%。三费合计为4.74亿元，三费占营收比为14.58%，同比+2.88%。每股收益为0.22元，同比-81.97%；每股净资产为14.68元，同比+3.82%；每股经营性现金流为2.41元，同比+14.29%。

资产与负债结构值得关注

货币资金为3.23亿元，同比-31.74%；应收账款为7.04亿元，同比+34.91%；有息负债为40.57亿元，同比+12.68%。财报分析工具提示需关注现金流状况（货币资金/流动负债为32.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债为10.27%）、债务状况（有息资产负债率为51.43%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值为10.5%）以及应收账款风险（应收账款/利润为246.24%）。

经营业绩驱动因素解析

扣非净利润大幅增长主要得益于规模效应显现和经营性盈利水平提升：营业收入增长+25.77%，毛利率提升+12.78%。而归母净利润下滑主要因公司持有保本类、固收类产品受市场及汇率波动影响，导致账面暂时浮亏。利润总额同比-76.82%亦源于相同原因。

主营业务发展态势均衡

成品框业务实现营收12.82亿元，占整体营收39.47%，同比+19.91%；装饰建材营收12.21亿元，占比37.59%，同比+29.33%；再生塑料营收6.73亿元，占比20.72%，同比+26.48%；塑料回收设备营收0.28亿元，占比0.86%，同比+41.74%。四大板块协同发展，形成塑料回收—再生—利用的全产业链闭环。

全球化产能布局持续推进

越南清化一、二期项目运营稳定，三期建设顺利推进；山东“年产500万㎡新型装饰建材项目”已投产，新产品推广顺利。公司“中国+东南亚”产能布局增强供应链韧性，有效应对外部环境不确定性。

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