中科蓝讯（688332）2026年三季报财务简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期中科蓝讯（688332）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.47亿元，同比上升11.19%，归母净利润762.2万元，同比下降96.39%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.42亿元，同比上升10.65%，第三季度归母净利润-4.72亿元，同比下降689.38%。本报告期中科蓝讯存货明显上升，存货同比增幅达30.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.74%，同比减3.75%，净利率2.04%，同比减87.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计2100.08万元，三费占营收比1.45%，同比增1440.19%，每股净资产28.56元，同比减15.9%，每股经营性现金流-1.13元，同比减739.48%，每股收益0.04元，同比减97.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为28.13%，资本回报率极强。去年的净利率为76.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.91%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为-34.03%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额27.50亿元，累计分红总额5.81亿元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31%/41.6%/118.4%，净经营利润分别为2.52亿/3亿/14.15亿元，净经营资产分别为8.13亿/7.21亿/11.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.3/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.32亿/5.53亿/9.35亿元，营收分别为14.47亿/18.19亿/18.42亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.81亿元，每股收益均值在3.26元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2026 年第二季度营业收入和净利润环比第一季度明显升，尤其剔除投资收益后扣非净利润仍有大幅增长，请主要驱动因素是什么？
答：第一季度为传统消费淡季，主要受上一年四季度消费旺季结束、全球消费电子供应链波动，叠加春节假期及部分海外市场斋月等影响。从二季度起，全球消费市场逐季暖，公司产品全球出货量开始逐步提升，同时高端 BT 系列芯片在品牌端逐步放量出货，推动营业收入和利润环比大幅增长。由于高毛利率的高端芯片出货占比提升，带动毛利率从第一季度的 21.05%改善至第二季度的 22.38%，环比提升 1.33 个百分点。

本文数据来源于中科蓝讯2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。