均瑶健康（605388）增收不增利，盈利能力承压且费用负担加重

近期均瑶健康（605388）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

均瑶健康（605388）于近期发布2026年三季报，数据显示公司实现营业总收入12.1亿元，同比上升+10.52%；但归母净利润为-1924.41万元，同比下降-712.39%；扣非净利润为-2414.36万元，同比下降-109.17%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度来看，2026年第三季度营业总收入为3.72亿元，同比上升+13.09%；归母净利润为-2374.32万元，同比下降-141.42%；扣非净利润为-2550.5万元，同比下降-93.16%。盈利水平在当季进一步恶化。

盈利能力分析

尽管公司毛利率有所改善，达到36.33%，同比上升+16.52%，但净利率为-1.61%，同比下降-55.39%，反映出成本与费用端压力显著。三费（销售、管理、财务费用）合计达4.28亿元，占营收比重为35.38%，同比上升+16.64%，成为侵蚀利润的主要因素之一。

每股收益为-0.03元，同比下降-720.51%；每股净资产为2.51元，同比下降-12.07%；每股经营性现金流为-0.17元，同比下降-15.14%，显示股东回报能力和现金流状况持续走弱。

资产与运营状况

截至报告期末，公司货币资金为1.39亿元，较上年同期下降-1.83%；应收账款为1.53亿元，同比上升+37.98%，显著高于营收增速，需警惕回款风险。有息负债为1394.99万元，同比下降-57.93%，显示公司在主动去杠杆。

主营业务与商业模式

财报分析指出，公司产品或服务附加值不高，去年净利率为-18.23%，表明在覆盖全部成本后仍处于亏损状态。上市以来中位数ROIC为4.74%，投资回报一般，且曾出现极端亏损年份（如2016年ROIC为-6069.83%）。公司上市6年来共发布6份年报，其中有2年出现亏损，生意模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖营销驱动，融资分红方面，累计融资总额9.40亿元，累计分红3.66亿元，分红融资比为0.39，现金回馈力度有限。

风险提示

财务分析工具建议重点关注公司应收账款状况，当前归母净利润为负，叠加应收账款快速攀升，可能对公司未来现金流和坏账计提带来压力。

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