松发股份（603268）2026年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期松发股份（603268）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入377.74亿元，同比上升221.25%，归母净利润66.73亿元，同比上升424.87%。按单季度数据看，第三季度营业总收入142.7亿元，同比上升180.97%，第三季度归母净利润30.64亿元，同比上升390.87%。本报告期松发股份盈利能力上升，毛利率同比增幅16.64%，净利率同比增幅63.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.43%，同比增16.64%，净利率17.67%，同比增63.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.28亿元，三费占营收比4.58%，同比减33.37%，每股净资产22.64元，同比增172.44%，每股经营性现金流13.25元，同比增1663.7%，每股收益6.8元，同比增148.18%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为19.56%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为12.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-36.85%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额187.50亿元，累计分红总额5566.95万元，分红融资比为0。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/8.2%/11.3%，净经营利润分别为-1.17亿/3.01亿/27.05亿元，净经营资产分别为2.91亿/36.7亿/239.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.04/0.35/-0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.15亿/20.14亿/-84.52亿元，营收分别为2.06亿/57.71亿/216.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为23.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.92%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在90.16亿元，每股收益均值在8.85元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为175.06亿元，已累计从业14年35天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有松发股份最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为57.67亿元，最新净值1.811（10月30日），较上一交易日下跌3.62%，近一年上涨18.6%。该基金现任基金经理为何崇恺。

本文数据来源于松发股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。