佳力图（603912）2026年三季报财务分析：营收增长但盈利持续承压，现金流与债务风险需重点关注

近期佳力图（603912）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

佳力图（603912）2026年三季报显示，公司实现营业总收入5.21亿元，同比+7.75%；归母净利润为-9870.45万元，同比-125.68%；扣非净利润为-1.04亿元，同比-88.23%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达2.19亿元，同比+34.81%；归母净利润为-3048.32万元，同比-17.4%；扣非净利润为-3155.87万元，同比-4.9%。

主要财务指标变动情况

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2026年三季报毛利率为8.68%，同比-38.45%；净利率为-18.92%，同比-108.34%。尽管期间费用控制有所改善，三费合计占营收比重下降至17.09%，同比-5.3%，但未能扭转整体亏损局面。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司应收账款达3.72亿元，占最新年报营业总收入比例为50.31%，回款压力较大。货币资金为8.85亿元，较上年同期减少。有息负债达13.17亿元，同比+16.52%，有息资产负债率为33.48%。货币资金/流动负债为87.54%，短期偿债能力偏弱。

经营性现金流持续为负，每股经营性现金流为-0.3元，同比-28.06%。近3年经营性现金流净额均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.92%，显示公司主营业务造血能力不足。

商业模式与投资回报

公司上市以来共发布9份年报，期间出现1次亏损。中位数ROIC为10.29%，但2025年ROIC降至-1.46%，投资回报表现波动较大。过去三年净经营资产收益率分别为4.5%、3.9%、--，呈下行趋势。营运资本/营收比率分别为0.54、0.37、0.21，虽有所改善，但仍表明经营过程需持续垫资。

公司业绩依赖股权融资驱动，上市9年来累计融资12.31亿元，累计分红3.80亿元，分红融资比为0.31，现金回馈股东力度有限。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.92%）
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.48%、近3年经营性现金流均值为负）
• 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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