步长制药（603858）2026年三季报财务分析：营收利润双降但单季改善，现金流与应收账款风险需关注_股票频道

近期步长制药（603858）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

步长制药（603858）2026年前三季度实现营业总收入80.17亿元，同比-5.33%；归母净利润为7.89亿元，同比-9.09%；扣非净利润为8.07亿元，同比-5.66%。整体业绩呈现下滑态势。

从单季度数据看，2026年第三季度营业总收入达30.14亿元，同比+7.47%；归母净利润为2.87亿元，同比+19.18%；扣非净利润为2.98亿元，同比+25.97%。单季表现出现明显回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为60.13%，同比-3.5%；净利率为9.03%，同比-3.34%。盈利能力较上年同期有所减弱。

每股收益为0.75元，同比-8.05%；每股净资产为9.81元，同比-2.13%；每股经营性现金流为0.49元，同比-36.2%。核心每股指标全面下滑，反映股东回报能力下降。

费用与资产负债情况

销售、管理、财务三项费用合计为35.4亿元，三费占营收比为44.15%，同比-7.91%，费用控制有所改善。

货币资金为13.4亿元，同比+51.31%；应收账款为4.31亿元，同比-2.60%；有息负债为40.64亿元，同比+6.13%。现金储备提升，但有息负债压力略有上升。

投资回报与商业模式特征

公司去年ROIC为2.31%，近年资本回报率偏弱。近10年中位数ROIC为9.3%，投资回报一般，且存在波动剧烈的情况，2022年ROIC曾达-8.87%。上市以来共披露10份年报，出现过2次亏损，显示其生意模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该类驱动力的可持续性。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

上述指标表明公司短期偿债能力偏弱，现金流覆盖能力不足，且应收账款规模已超过同期利润水平，存在回款风险。

分红融资情况

公司上市10年来累计融资总额为39.00亿元，累计分红总额为82.88亿元，分红融资比为2.12，具备一定股东回馈能力。

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