西藏天路（600326）2026年三季报简析：净利润同比下降380.92%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期西藏天路（600326）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.83亿元，同比下降13.67%，归母净利润-6348.87万元，同比下降380.92%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.75亿元，同比下降12.85%，第三季度归母净利润2241.69万元，同比下降83.33%。本报告期西藏天路公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达52.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.17%，同比增7.29%，净利率-2.36%，同比减264.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比14.78%，同比减4.29%，每股净资产2.83元，同比减3.62%，每股经营性现金流0.24元，同比减2.48%，每股收益-0.05元，同比减372.51%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.03%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额16.66亿元，累计分红总额5.56亿元，分红融资比为0.33。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.39亿/-1.37亿/-5875.58万元，净经营资产分别为38亿/34.9亿/35.9亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.25/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.16亿/7.91亿/10.52亿元，营收分别为40.97亿/31.38亿/35.51亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为91.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.46%）

持有西藏天路最多的基金为建材ETF国泰，目前规模为7.5亿元，最新净值0.4896（10月30日），较上一交易日下跌1.07%，近一年下跌24.07%。该基金现任基金经理为黄岳。

本文数据来源于西藏天路2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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