ST海利（603718）2026年三季报：营收大幅增长但盈利能力承压，存货与有息负债激增引关注

近期*ST海利（603718）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季度末，ST海利营业总收入为2.39亿元，同比上升+59.63%；归母净利润为2175.51万元，同比上升+7.01%；扣非净利润为2049.11万元，同比上升+24.39%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达1.03亿元，同比上升+158.09%；归母净利润为1030.14万元，同比上升+391.75%；扣非净利润为1000.86万元，同比上升+897.39%，增速显著提升。

盈利能力变化

尽管收入和利润实现增长，但公司盈利能力有所下滑。报告期内毛利率为63.21%，同比下降-14.7%；净利率为13.81%，同比下降-45.05%。三费合计为8722.58万元，占营收比重为36.49%，同比上升+4.6%。

资产与现金流状况

公司货币资金为1.24亿元，同比下降-59.87%；应收账款为1.46亿元，同比上升+35.77%；有息负债为9314.87万元，同比大幅上升+1233.85%；存货出现明显上升，同比增幅达+79.08%。

每股净资产为1.39元，同比下降-40.57%；每股经营性现金流为0.04元，同比下降-26.56%；每股收益为0.03元，同比上升+8.06%。

综合分析

从业务评价来看，公司去年净利率为-155.51%，产品附加值较低。近10年中位数ROIC为5.16%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC为-22.62%，处于极差水平。公司上市以来共披露11份年报，曾出现1次亏损年度，需关注其持续经营能力。

偿债能力方面，现金资产状况被评估为“非常健康”。融资分红方面，公司上市11年累计融资4.77亿元，累计分红2.09亿元，分红融资比为0.44。

生意拆解显示，公司过去三年净经营资产收益率呈波动趋势，分别为17.6%、15%、--；净经营利润分别为5001.38万元、1.82亿元、-2.92亿元；净经营资产分别为2.85亿元、12.11亿元、9.18亿元。营运资本/营收比率在2023至2025年间分别为0.6、0.55、1.16，反映经营垫资压力上升。

财报体检工具提示应重点关注公司应收账款状况，因年报归母净利润为负，存在潜在风险。

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