惠发食品（603536）盈利能力改善但现金流与债务压力仍存

近期惠发食品（603536）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

惠发食品（603536）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入9.98亿元，同比变动-6.18%；归母净利润为-488.62万元，同比变动+87.54%；扣非净利润为-1631.63万元，同比变动+60.13%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.23亿元，同比变动-2.08%；归母净利润为-851.84万元，同比变动+7.64%；扣非净利润为-1089.05万元，同比变动-4.85%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。2026年三季报毛利率为19.35%，同比变动+7.89%；净利率为-0.5%，同比变动+85.69%。三费合计为1.83亿元，三费占营收比为18.33%，同比变动-4.81%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.18亿元，同比变动-14.98%；应收账款为1.52亿元，同比变动-34.76%；有息负债为4.48亿元，同比变动-11.05%。

每股经营性现金流为0.34元，同比变动+183.68%；每股净资产为1.43元，同比变动-15.39%；每股收益为-0.02元，同比变动+87.50%。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流及债务状况：

• 货币资金/流动负债为26.2%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为15.04%
• 有息资产负债率为38.34%

历史财务表现与商业模式

公司上市以来共披露9份年报，其中亏损年份达4次。历史中位数ROIC为4.99%，2021年最低值为-10.54%。上市9年累计融资2.64亿元，累计分红7388.26万元，分红融资比为0.28。

公司业绩主要依赖营销驱动。过去三年（2023–2025）净经营资产收益率分别为1.6%、--、--；净经营利润分别为1272.92万元、-1257.94万元、-6885.53万元；净经营资产分别为8.14亿元、7.17亿元、6.16亿元。营运资本/营收比率分别为0.05、0.05、0.06。

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