乐惠国际（603076）：2026年三季报营收增长但盈利承压，现金流与存货风险需重点关注

近期乐惠国际（603076）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

乐惠国际（603076）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司营业总收入11.05亿元，同比+16.37%；归母净利润2741.18万元，同比-18.42%；扣非净利润2329.65万元，同比+38.75%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入3.2亿元，同比-4.11%；归母净利润835.7万元，同比+4.93%；扣非净利润776.67万元，同比+592.72%。此外，本报告期公司存货同比增幅达+35.99%。

主要财务指标表现

• 毛利率：22.59%，同比-10.4%
• 净利率：1.41%，同比-60.7%
• 三费合计占营收比：15.86%，同比-5.73%
• 每股净资产：10.65元，同比-0.89%
• 每股收益：0.23元，同比-17.86%
• 每股经营性现金流：0.21元，同比-88.63%

资产与负债情况

• 货币资金：5.63亿元，同比+34.45%
• 应收账款：2.57亿元，同比-41.90%
• 有息负债：7.17亿元，同比+1.40%

财务健康度提示（来自财报体检工具）

• 建议关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为28.93%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.51%
• 建议关注应收账款状况：应收账款/利润为970.63%
• 建议关注存货状况：存货/营收为115.43%

投资回报与商业模式分析

• 公司去年ROIC为1.5%，上市以来中位数ROIC为4.69%，最低年份2019年为-1.11%
• 上市9年累计融资7.86亿元，累计分红1.57亿元，分红融资比为0.2
• 过去三年净经营资产收益率分别为1.1%、1.5%、1.6%；净经营利润分别为1584.33万元、2125.39万元、1996.65万元；净经营资产分别为14.95亿元、13.91亿元、12.11亿元
• 过去三年营运资本/营收分别为0.65、0.56、0.31；营运资本分别为10.77亿元、8.33亿元、4.87亿元；对应营收分别为16.52亿元、14.9亿元、15.76亿元

综上，公司在收入端保持增长，但盈利能力下滑明显，尤其体现在净利率和每股经营性现金流大幅下降。尽管期间费用控制有所改善，但高比例的存货与应收账款对利润覆盖引发关注，现金流压力显著，需持续跟踪其运营效率与回款能力。

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