上海环境（601200）2026年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与债务风险仍需关注

近期上海环境（601200）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，上海环境营业总收入为41.82亿元，同比-8.50%；归母净利润为4.7亿元，同比-9.80%；扣非净利润为4.72亿元，同比-6.37%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为15.16亿元，同比-5.62%；第三季度归母净利润为1.64亿元，同比-11.63%；第三季度扣非净利润为1.63亿元，同比-10.06%。

尽管整体营收与利润出现下滑，但盈利能力指标有所提升。本期毛利率为30.87%，同比+11.36%；净利率为13.91%，同比+5.91%。

成本与费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为4.84亿元，三费占营收比为11.58%，同比+7.06%。费用占比上升表明公司在收入下降背景下费用压力有所增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.59亿元，同比+4.07%；应收账款为42.59亿元，同比+3.02%；有息负债为99.6亿元，同比-3.33%。

有息资产负债率为31.73%，处于较高水平。货币资金/流动负债为35.36%，显示短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

盈利质量与股东回报

每股经营性现金流为0.83元，同比+40.46%，显著高于净利润增速，反映盈利现金保障能力增强。每股净资产为8.88元，同比+3.15%；每股收益为0.35元，同比-9.80%。

公司上市以来中位数ROIC为4.78%，2025年ROIC为4.08%，资本回报率整体偏低。过去三年净经营资产收益率维持在6.2%-6.4%区间，经营效率相对稳定。

风险提示

• 应收账款/利润比高达706.14%，表明利润回款周期较长，存在较大的信用风险和现金流压力。
• 尽管有息负债略有下降，但债务负担依然较重，需持续关注其偿债能力和再融资风险。
• 公司上市9年累计融资142.90亿元，累计分红9.42亿元，分红融资比仅为0.07，股东回报水平较低。

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