南网储能（600995）2026年三季报财务分析：营收利润稳步增长但应收账款与债务压力显现

近期南网储能（600995）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现稳健，盈利能力持续提升

南网储能（600995）2026年前三季度实现营业总收入62.16亿元，同比+16.84%；归母净利润达17.33亿元，同比+20.88%；扣非净利润为16.77亿元，同比+17.17%。整体盈利水平保持良好增长态势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为20.95亿元，同比+3.77%；归母净利润为6.2亿元，同比+3.25%；但扣非净利润为5.72亿元，同比-3.59%，出现小幅下滑。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为53.14%，同比-3.21%；净利率为33.14%，同比+1.46%，表明在毛利承压的情况下，通过有效管控实现了净利率的提升。期间费用合计6.28亿元，三费占营收比为10.11%。

每股收益为0.54元，同比+20.00%；每股净资产为7.46元，同比+6.32%；每股经营性现金流为1.12元，同比+7.41%，反映股东回报能力和现金流生成能力有所增强。

资产与负债结构需关注

截至报告期末，公司货币资金为54.03亿元，较上年同期+0.78%；应收账款达14.01亿元，同比+76.00%，显著高于利润增速，当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达82.98%，回款风险值得关注。

有息负债为325.8亿元，同比+17.58%；有息资产负债率为46.27%，处于较高水平。货币资金/流动负债为81.79%，短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

投资与分红情况

公司上市22年来累计融资总额218.83亿元，累计分红总额22.19亿元，分红融资比为0.1，分红比例较低。去年分红金额低于新增借款规模，需关注未来分红政策的可持续性。

商业模式与运营效率

公司业绩依赖资本开支及股权融资驱动，过去三年净经营资产收益率分别为3.3%、3.3%、3.9%，呈缓慢回升趋势。同期净经营资产分别为382.8亿元、435.51亿元、536.51亿元，资本投入持续扩大。

近三年营运资本/营收分别为-0.05、-0.03、0.04，由负转正，说明企业为维持经营所需垫付的资金增加，营运资金压力上升。

总体评价

南网储能2026年前三季度营收和利润实现双增长，核心盈利指标向好，但应收账款快速攀升、有息负债高企、现金流覆盖不足等问题仍需警惕。公司在扩张过程中面临较大的资金压力和回款风险，未来应重点关注其资本开支效率与债务结构优化情况。

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