伊利股份（600887）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，现金流改善与债务压力并存

近期伊利股份（600887）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

根据2026年三季报，伊利股份实现营业总收入938.13亿元，同比上升+3.59%；归母净利润为88.04亿元，同比下降-15.56%；扣非净利润为85.32亿元，同比下降-15.55%。公司呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为293.24亿元，同比上升+2.42%；归母净利润为30.45亿元，同比下降-5.6%；扣非净利润为29.36亿元，同比下降-4.86%。

盈利能力指标

公司毛利率为35.81%，同比上升+1.38%；净利率为9.23%，同比下降-19.96%。三费合计为195.32亿元，三费占营收比为20.82%，同比下降-2.14%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为172.82亿元，同比上升+24.99%；应收账款为36.96亿元，同比上升+17.70%；有息负债为606.66亿元，同比上升+12.62%。

每股净资产为8.99元，同比上升+0.94%；每股经营性现金流为2.44元，同比上升+64.27%；每股收益为1.39元，同比下降-15.76%。

商业模式与历史表现

据分析，公司近年ROIC为9.88%，低于近10年中位数16.77%，2024年最低至7.04%。公司净利率为9.96%，产品附加值一般。公司业绩主要依赖营销驱动，商业模式对市场投入较为敏感。

过去三年净经营资产收益率分别为22.4%、20.8%、25.9%；净经营利润分别为98.63亿元、80.77亿元、112.19亿元；净经营资产分别为439.5亿元、388.21亿元、433.98亿元。营运资本持续为负，分别为-88.86亿元、-103.05亿元、-107.7亿元，显示公司在产业链中具备较强的资金占用能力。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为21.29%；同时需关注债务水平，有息资产负债率为38.7%。公司虽持续分红，上市以来累计分红672.95亿元，累计融资184.61亿元，分红融资比达3.65，但当前盈利能力承压可能影响未来分红稳定性。

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