东方电气（600875）2026年三季报财务分析：盈利增长稳健但现金流与应收账款风险需关注

近期东方电气（600875）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

截至2026年三季报，东方电气营业总收入达561.98亿元，同比+1.22%；归母净利润为38.39亿元，同比+29.40%；扣非净利润为34.94亿元，同比+28.17%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为175.74亿元，同比+1.17%；归母净利润为11.25亿元，同比+6.51%；扣非净利润为11.29亿元，同比+22.68%。

盈利能力方面，本期毛利率为16.11%，同比+4.71%；净利率为6.76%，同比+19.31%。每股收益为1.11元，同比+23.33%；每股净资产为13.61元，同比+5.82%。

费用与资产结构变化

三费（销售、管理、财务费用）合计为28.55亿元，三费占营收比为5.08%，同比+8.68%。货币资金为265.84亿元，同比-5.92%；应收账款为165.66亿元，同比+9.89%；有息负债为75.94亿元，同比+31.07%。

每股经营性现金流为-0.66元，同比+38.46%，但仍处于净流出状态，显示经营活动中现金回笼压力仍存。

风险提示与长期趋势

财报分析工具指出，公司过去三年净经营资产均为负值，分别为-201.94亿元、-291.81亿元、-233.21亿元，反映资本结构存在一定压力。营运资本亦连续三年为负，分别为-150.28亿元、-255.44亿元、-178.68亿元，表明企业在运营中需持续垫资。

此外，应收账款/利润比例高达432.38%，显示利润质量受应收账款影响较大。货币资金/流动负债仅为40.2%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.08%，短期偿债能力承压。

公司上市以来累计融资264.10亿元，累计分红104.08亿元，分红融资比为0.39，近年存在“借款多于分红”现象，需关注其经营内生现金流改善情况。

综上，东方电气2026年前三季度盈利表现强劲，毛利率与净利率显著提升，但需警惕应收账款高企、经营性现金流持续为负及短期偿债能力偏弱等潜在风险。

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