近期厦门国贸（600755）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：
营收与利润表现
厦门国贸（600755）2026年前三季度实现营业总收入2988.39亿元，同比+24.33%；归母净利润为5.08亿元，同比-11.96%；扣非净利润为6.08亿元，同比+222.94%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1026.35亿元，同比+15.72%；归母净利润为8185.37万元，同比+51.33%；但扣非净利润为-2.17亿元，同比-596.46%。
尽管营收持续扩张，但盈利能力出现分化，归母净利润下滑的同时，扣非净利润因非经常性损益减少11.72亿元而大幅反弹。第三季度扣非净利润转负，反映主营业务盈利能力面临压力。
盈利能力与费用控制
公司毛利率为2.01%，同比+37.09%；净利率为0.15%，同比-20.61%。虽然毛利率显著提升，但净利率明显下降，表明成本或期间费用对利润的侵蚀加剧。三费合计为33.12亿元，三费占营收比为1.11%，同比-8.17%，显示公司在费用管控方面有所成效。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为139.87亿元，同比+51.56%；应收账款为148.2亿元，同比+8.55%；有息负债为323.25亿元，同比+35.64%。总资产同比增长45.49%，主要系供应链管理业务扩大采购导致预付款项和存货增加。
有息资产负债率为21.42%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达39.15%，提示债务偿还压力需关注。货币资金/流动负债为25.9%，流动性覆盖能力偏弱。
现金流与营运效率
每股经营性现金流为-4.91元，同比-691.39%，主要由于供应链业务加大商品采购力度，预付款项和存货大幅增加，导致经营活动现金流出上升。近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.8%，现金流对短期债务保障不足。
营运资本数据显示，2025年营运资本/营收为0.08，高于此前两年，反映每单位营收所需垫付资金增多，营运效率有所下降。
风险提示
投资与回报指标
公司历史上ROIC为1.35%（2025年），近10年中位数ROIC为6.32%，资本回报整体偏弱。上市以来共发布30份年报，累计亏损1次。累计融资总额为41.12亿元，累计分红总额为85.75亿元，分红融资比为2.09，具备一定分红回馈能力。当前预估股息率为4.62%。
业务发展动态
公司持续推进“三链五化五力”战略，强化供应链协同能力。通过参与马坑矿业战略配售，打通黑色金属全产业链；与辽宁港口、中远海运合作，优化物流网络布局；并与乌兹别克斯坦轻工业发展署签署备忘录，拓展国际纺织领域合作，稳步推进国际化进程。
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