上海石化（600688）2026年三季报财务分析：盈利大幅改善但现金流与债务压力仍存

近期上海石化（600688）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

截至2026年三季报，上海石化营业总收入达598.48亿元，同比+1.70%；归母净利润为10.85亿元，同比+351.38%；扣非净利润为11.65亿元，同比+395.72%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为208.56亿元，同比+7.93%；归母净利润达7.84亿元，同比+2463.62%；扣非净利润为8.61亿元，同比+1796.11%。

毛利率为18.71%，同比+10.81%；净利率为1.74%，同比+338.60%。每股收益为0.1元，同比+351.22%；每股净资产为2.29元，同比-0.64%；每股经营性现金流为0.13元，同比-48.06%。

成本控制与费用情况

销售、管理、财务三项费用合计为11.76亿元，三费占营收比为1.97%，同比+2.28%。整体费用控制相对稳定，但略有上升趋势。

资产与负债结构变化

货币资金为97.85亿元，同比+1.47%；应收账款为22.76亿元，同比+64.06%；有息负债为51.37亿元，同比+835.73%。应收账款增速远高于营收增长，需关注回款风险；有息负债大幅攀升，可能带来未来偿债压力。

长期经营与投资回报回顾

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为2.85%，投资回报整体偏弱，2022年ROIC曾低至-10.8%。上市以来共披露33份年报，出现过6次亏损年度。尽管近年盈利能力明显修复，但长期财务表现波动较大。

分红与融资情况

公司上市33年来累计融资16.50亿元，累计分红233.91亿元，分红融资比达14.18，体现较强的现金回馈能力。

经营效率与营运资本

过去三年（2023/2024/2025）营运资本分别为10.66亿/-46.27亿/-39.19亿元，对应营收为930.14亿/871.33亿/755.63亿元，营运资本/营收分别为0.01/-0.05/-0.05，表明企业在近年多数时期处于营运资本盈余状态，运营效率有所改善。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为67.66%；同时鉴于此前年报中归母净利润为负，建议持续关注应收账款回收情况及盈利可持续性。

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