金龙汽车（600686）2026年三季报：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险需关注

近期金龙汽车（600686）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金龙汽车（600686）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入159.09亿元，同比变动-2.57%；归母净利润达3.48亿元，同比变动+40.69%；扣非净利润为1.86亿元，同比变动+122.43%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为48.24亿元，同比变动-19.62%；归母净利润为7177.07万元，同比变动-45.24%；扣非净利润为-764.58万元，同比变动-110.7%。

盈利能力方面，本期毛利率为12.78%，同比变动+3.81%；净利率为2.55%，同比变动+26.87%。

主要财务指标对比

盈利与费用分析

公司毛利率和净利率均实现同比增长，分别提升+3.81%和+26.87%。然而期间费用压力有所上升，销售、管理、财务三项费用合计占营收比重达7.13%，同比变动+9.41%。

偿债与现金流状况

尽管货币资金余额为60.71亿元，同比增长+4.08%，但每股经营性现金流由正转负，为-0.04元，同比变动-103.17%。财报体检提示关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为59.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.61%。

同时，应收账款为38.84亿元，同比减少-14.38%，但应收账款/利润比例高达829.4%，显示回款质量存在潜在风险。

投资回报与历史表现

公司最近一年ROIC为6.26%，净利率为2.39%。过去十年中位数ROIC为1.64%，最低年份2016年ROIC为-13.72%。上市以来共披露34份年报，出现过3次亏损，反映其商业模式稳定性偏弱。

公司上市33年累计融资24.73亿元，累计分红10.13亿元，分红融资比为0.41，当前预估股息率为4.1%。

商业模式与营运特征

公司业绩主要依赖研发及营销驱动。过去三年净经营利润持续增长，分别为1.44亿、2.73亿、5.86亿元。同期净经营资产分别为-44.1亿、-40.15亿、-40.45亿元，显示资本结构中经营性负债占比较高。

营运资本与营收之比逐年改善，分别为-0.4、-0.32、-0.28，对应营运资本为-77.69亿、-73.15亿、-68.32亿元，表明企业在运营中占用外部资金的能力增强。

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