豫园股份（600655）2026年三季报财务分析：营收下滑但盈利反转，现金流与债务压力仍需关注

近期豫园股份（600655）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，豫园股份营业总收入为229.81亿元，同比变动-19.08%；归母净利润达1.68亿元，同比变动+134.49%；扣非净利润为6737.64万元，同比变动+107.07%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为59.64亿元，同比变动-35.78%；第三季度归母净利润为667.59万元，同比变动+101.21%；第三季度扣非净利润为-7090.48万元，同比变动+86.03%。

尽管营收持续下滑，公司盈利能力显著改善，实现由亏转盈。2026年前三季度净利率为0.65%，同比变动+125.19%；毛利率为20.93%，同比变动+59.68%。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为42.87亿元，三费占营收比为18.65%，同比变动+19.14%。费用占比上升表明公司在营收下降背景下控费压力加大。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为67.09亿元，同比变动-34.60%；应收账款为20.04亿元，同比变动-37.64%；有息负债为410.43亿元，同比变动+1.34%；有息资产负债率为34.08%。

每股指标方面，每股净资产为7.69元，同比变动-13.18%；每股收益为0.04元，同比变动+134.38%；每股经营性现金流为0.02元，同比变动-94.18%。

货币资金/流动负债为20.39%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.23%，显示公司短期偿债能力偏弱，现金流状况承压。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，历史投资回报表现较弱，近10年中位数ROIC为5.67%，2025年ROIC为-4.63%。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为4.5%、--、--，净经营利润分别为18.18亿元、-4.29亿元、-54.3亿元，反映主业盈利能力波动剧烈。

公司自上市以来累计融资251.25亿元，累计分红100.67亿元，分红融资比为0.4，现金回馈力度有限。

总体来看，豫园股份在2026年实现盈利反转，但营收持续萎缩、现金流紧张及较高有息负债水平仍是主要风险点，需持续关注其营运效率与债务结构变化。

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