中源协和（600645）2026年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，三费占比上升需关注

近期中源协和（600645）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营表现

中源协和（600645）2026年前三季度实现营业总收入10.13亿元，同比变动-7.28%；归母净利润为1.07亿元，同比变动-1.20%；扣非净利润为8943.35万元，同比变动-8.66%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.54亿元，同比变动-5.98%；归母净利润为4556.48万元，同比变动-9.12%；扣非净利润为4458.62万元，同比变动+1.27%。

盈利能力

尽管整体营收与利润有所下滑，公司盈利能力出现改善。报告期内，毛利率达71.68%，同比变动+3.55%；净利率为10.17%，同比变动+11.27%。每股收益为0.23元，同比变动-4.17%；每股净资产为8.16元，同比变动+2.86%。

费用与现金流

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为4.45亿元，三费占营收比为43.96%，同比变动+2.58%。每股经营性现金流为0.43元，同比变动-9.29%。

资产与偿债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.31亿元，同比变动+9.93%；应收账款为5.76亿元，同比变动-6.13%；有息负债为3258.94万元，同比变动-0.40%。

投资回报与分红融资情况

公司去年ROIC为2.25%，近10年中位数ROIC为2.04%，最低值出现在2020年，为-3.61%。上市以来共发布34份年报，其中有4个亏损年度。累计融资总额为30.92亿元，累计分红总额为3754.05万元，分红融资比为0.01。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款/利润比率已达506%，建议重点关注应收账款回收风险。此外，尽管营运资本持续为负（最近三年分别为-4.14亿元、-3.88亿元、-3.76亿元），显示经营活动中存在资金回笼优势，但仍需警惕应收账款高企对公司现金流的潜在压力。

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