东方明珠（600637）2026年三季报财务分析：营收利润双降，扣非净利润由盈转亏，应收账款高企

近期东方明珠（600637）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现疲软

截至2026年三季报期末，东方明珠营业总收入为46.41亿元，同比-8.94%；归母净利润为3.95亿元，同比-27.02%；扣非净利润为1.57亿元，同比-60.38%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为16.26亿元，同比-5.46%；第三季度归母净利润为-2705.82万元，同比-113.71%；第三季度扣非净利润为-7130.43万元，同比-155.13%，已陷入亏损状态。

盈利能力下滑明显

公司毛利率为29.13%，同比-1.65%；净利率为8.15%，同比-22.26%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计9.47亿元，三费占营收比达20.41%，同比+8.27%。

每股收益为0.12元，同比-27.00%；每股净资产为8.82元，同比-0.68%；每股经营性现金流为0.0元，同比-99.40%。

资产与现金流状况承压

货币资金为18.86亿元，同比-19.36%；应收账款为23.39亿元，同比+3.48%；有息负债为10.98亿元，同比-5.65%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润比例高达378.75%，显示回款压力较大，资产质量存在隐忧。

商业与投资模式分析

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为1.41%，资本回报率偏低；近十年中位数ROIC为4.5%，整体投资回报较弱，2022年最低至-0.05%。公司上市以来共披露34份年报，出现过2次亏损，反映其生意模式较为脆弱。

公司过去三年净经营资产收益率分别为6.3%、5.4%、5.7%，净经营利润分别为6.24亿元、6.8亿元、6.27亿元，呈现波动下行趋势。营运资本与营收之比分别为0.08、-0.04、0，表明企业在经营中垫付资金的能力趋于紧张。

融资分红方面，公司上市33年累计融资208.25亿元，累计分红91.91亿元，分红融资比为0.44，现金回馈力度有限。

风险提示

当前三费占营收比持续上升，盈利能力下滑，叠加第三季度扣非净利润大幅下滑并转亏，且应收账款规模远超同期利润水平，建议重点关注公司应收账款回收情况及未来盈利可持续性。

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