栖霞建设（600533）2026年三季报财务分析：营收与利润大幅下滑，三费占比激增，盈利能力与现金流承压

近期栖霞建设（600533）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年三季报，栖霞建设营业总收入为10.71亿元，同比变动-76.32%；归母净利润为-7.11亿元，同比变动-6858.65%；扣非净利润为-7.21亿元，同比变动-8299.59%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为2.9亿元，同比变动-57.33%；第三季度归母净利润为-8357.91万元，同比变动-50.15%；第三季度扣非净利润为-8877.23万元，同比变动-68.19%。

毛利率为11.86%，同比变动-29.57%；净利率为-74.84%，同比变动-12688.43%。

每股收益为-0.68元，同比变动-6871.00%；每股净资产为0.67元，同比变动-78.06%；每股经营性现金流为-0.03元，同比变动-119.99%。

费用与财务结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.84亿元，三费占营收比为26.53%，同比变动+480.75%。该比例上升显著，反映期间费用压力加剧。

货币资金为8.18亿元，同比变动-41.03%；应收账款为2610.17万元，同比变动+120.49%；有息负债为102.52亿元，同比变动-7.27%。

偿债与运营风险

有息资产负债率为67.47%，处于较高水平。货币资金/流动负债为13.15%，流动性覆盖能力偏弱。近3年经营性现金流均值/流动负债为-5.84%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示持续性现金流压力。

存货/营收为229.53%，表明存货规模远高于营业收入，存在较高的去化压力。营运资本数据显示，2023至2025年公司每产生一元营收所需垫付资金分别为2.61元、5.65元和1.94元，反映出营运效率波动较大，资金占用严重。

投资回报与历史表现

公司近10年中位数ROIC为2.58%，投资回报整体较弱；2025年ROIC为-14.25%，为历史最低水平之一。上市以来共披露24份年报，出现亏损年份3次，显示盈利稳定性较差。

公司过去三年净经营利润分别为-9544.98万元、-9.92亿元、-20.54亿元，呈持续恶化趋势；同期净经营资产分别为108.79亿元、106.17亿元、85.52亿元，资产质量有所下降。

分红与融资情况

公司上市24年来累计融资总额为19.92亿元，累计分红总额为21.61亿元，分红融资比为1.08，实现分红反超融资，具备一定股东回报意识。

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