宁波韵升（600366）2026年三季报：营收与净利润双增，但Q3盈利承压、应收账款风险上升_股票频道

近期宁波韵升（600366）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宁波韵升（600366）2026年前三季度实现营业总收入54.84亿元，同比+40.24%；归母净利润为3.85亿元，同比+39.63%；扣非净利润为3.32亿元，同比+32.20%。整体业绩维持较快增长，主要得益于产品销售单价及销量的提升带动毛利上升。

然而，单季度数据显示盈利增速出现明显放缓甚至下滑。2026年第三季度营业总收入为21.47亿元，同比+37.56%；但归母净利润为1.11亿元，同比-33.88%；扣非净利润为9396.85万元，同比-42.14%，表明公司在收入持续扩张的同时，盈利能力面临压力。

盈利能力分析

公司毛利率为19.09%，同比+3.98%；净利率为7.03%，同比-0.2%。尽管毛利率稳步提升，反映成本控制或产品结构优化有一定成效，但净利率小幅回落，叠加期间费用上升，压缩了最终利润空间。

销售、管理、财务三项费用合计达3.77亿元，占营收比重为6.87%，同比+13.98%，费用增速显著高于营收增速，成为拖累净利润的重要因素之一。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.95亿元，同比+44.12%；有息负债为11亿元，同比-17.22%，显示债务负担有所减轻，现金状况较为健康。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.35元，同比+252.89%，远超净利润增速，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增幅高于采购支出所致，短期流动性改善明显。

但需警惕应收账款风险。报告期内应收账款达22.73亿元，同比+31.21%，增速接近营收增速的八成，且应收账款/利润比例高达687.18%，存在较大回款压力和潜在坏账风险。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资20.27亿元，累计分红19.20亿元，分红融资比为0.95。虽然具备一定分红意愿，但去年出现“借款多于分红”现象，提示需关注其未来分红政策的可持续性以及经营性现金流对融资依赖的变化趋势。

业务发展动态

分领域看，公司在新能源汽车领域实现钕铁硼永磁材料销售收入22.78亿元，同比+26.97%；消费电子领域实现收入12.24亿元，同比+25.04%；工业及其他应用领域收入达12.95亿元，同比+97.87%，增长最为迅猛，主要受益于变频空调等业务扩展及新项目量产。

同时，公司积极布局人形机器人、低空飞行器等新兴市场，在高牌号无重稀土产品量产技术和晶界扩散技术方面取得突破，强化长期技术壁垒。

风险提示

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