ST尔雅（600107）2026年三季报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险仍存

近期*ST尔雅（600107）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现分化，营收与利润同比改善

截至2026年三季报，ST尔雅营业总收入为2.45亿元，同比+42.34%；归母净利润为-1135.35万元，同比+68.18%；扣非净利润为-3257.55万元，同比+25.19%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达1.01亿元，同比+134.72%；归母净利润为115.17万元，同比+108.33%；扣非净利润为25.35万元，同比+101.79%。整体呈现营收快速增长、亏损显著收窄的趋势。

盈利能力指标波动，费用控制有所改善

报告期内，公司毛利率为30.5%，同比-11.49%；净利率为-5.77%，同比+73.18%。三费合计为8034.17万元，占营收比重为32.78%，同比-36.51%。尽管毛利率下滑，但期间费用占营收比例明显下降，反映出公司在成本管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为8677.09万元，同比+96.62%；应收账款为1.09亿元，同比+173.67%，占最新年报营业总收入的比例达46.11%，处于较高水平。有息负债为1.35亿元，同比+3.32%。每股净资产为1.08元，同比-14.50%；每股经营性现金流为-0.26元，同比-7791.88%；每股收益为-0.03元，同比+50.00%。

长期经营与投资回报偏弱

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为2.13%，投资回报能力较弱，2025年ROIC为-13.91%，表现极差。过去三年净经营利润持续为负，分别为-4725.86万元、-6616.62万元、-8984.31万元，净经营资产分别为3.49亿元、3.21亿元、3.01亿元。营运资本/营收比率分别为0.69、0.72、1.03，显示经营过程中资金垫付压力逐年上升。

风险提示与综合评价

公司上市以来共披露29份年报，出现亏损年份7次，累计融资4.05亿元，累计分红8000.00万元，分红融资比为0.2。当前货币资金/流动负债为79.71%，近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-6.01%，且经营活动现金流持续为负，叠加应收账款高企与净利润为负，提示公司面临一定流动性与回款风险。

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