厦门象屿（600057）2026年三季报财务分析：盈利质量分化，现金流与资产效率承压

近期厦门象屿（600057）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

厦门象屿（600057）2026年三季报显示，公司实现营业总收入3262.52亿元，同比+2.96%；归母净利润16.63亿元，同比+1.79%；扣非净利润16.43亿元，同比+43.0%。整体营收和利润小幅增长，但扣非净利润增速显著高于归母净利润，反映核心经营改善明显。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1172.07亿元，同比+3.8%；归母净利润5.97亿元，同比-0.77%；扣非净利润7.01亿元，同比-14.3%。第三季度利润指标出现下滑，尤其是扣非净利润降幅较大，显示当季盈利能力有所减弱。

盈利能力

公司盈利能力指标同比提升。毛利率为2.44%，同比+28.4%；净利率为0.74%，同比+11.22%。尽管绝对毛利率和净利率水平仍较低，但同比增幅显著，表明成本控制或业务结构优化取得一定成效。

费用与资产效率

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计38.88亿元，三费占营收比为1.19%，同比+6.75%。费用占比上升可能对利润空间形成一定压力。

资产效率方面，每股净资产为5.5元，同比-6.0%；每股收益为0.44元，同比-10.2%。两项指标均同比下降，反映股东权益和盈利分配能力有所削弱。

现金流与资产负债状况

现金流表现不佳。每股经营性现金流为-2.08元，同比-180.88%，由正转负，表明经营回款能力大幅下降。货币资金为184.33亿元，同比-19.29%，资金储备减少。

应收账款为176.96亿元，同比+12.97%，增速超过营收增长。应收账款占利润比例已达1368.61%，存在较高回款风险。

有息负债为217.3亿元，同比-2.73%，略有下降。但货币资金与流动负债之比仅为26.51%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为9.21%，短期偿债能力偏弱。

投资回报与分红情况

公司去年ROIC为3.67%，近十年中位数ROIC为5.89%，投资回报整体偏弱。上市以来共发布29份年报，出现亏损年份6次，历史财务表现一般。

融资与分红方面，累计融资总额101.91亿元，累计分红总额67.57亿元，分红融资比为0.66。公司预估股息率为5.77%，具备一定分红吸引力。

主营与营运模式

公司业绩主要依赖营销驱动。过去三年净经营资产收益率在6.4%至6.7%之间波动，净经营利润介于18.91亿至23.14亿元。营运资本占营收比例维持在0.04至0.05区间，显示每产生一元营收需垫付约4至5分钱营运资金，营运资金占用相对稳定但持续存在。

风险提示

建议重点关注公司现金流状况及应收账款回收风险。当前经营性现金流大幅下滑、货币资金减少、应收账款高企，可能对公司流动性造成压力。

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