英搏尔（300681）2026年三季报财务简析：增收不增利，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期英搏尔（300681）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入40.18亿元，同比上升70.43%，归母净利润1.34亿元，同比下降9.68%。按单季度数据看，第三季度营业总收入15.95亿元，同比上升61.25%，第三季度归母净利润1686.48万元，同比下降84.91%。本报告期英搏尔应收账款上升，应收账款同比增幅达36.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.61%，同比减13.04%，净利率3.34%，同比减47.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.55亿元，三费占营收比3.85%，同比减23.66%，每股净资产10.26元，同比增16.92%，每股经营性现金流1.91元，同比减18.1%，每股收益0.44元，同比减22.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为5.52%，资本回报率一般。去年的净利率为4.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.92%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-8.78%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额13.06亿元，累计分红总额9888.33万元，分红融资比为0.08。
商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/3.6%/7.6%，净经营利润分别为8236.15万/7100.21万/1.86亿元，净经营资产分别为17.34亿/19.51亿/24.35亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.17/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.25亿/4.19亿/4.06亿元，营收分别为19.63亿/24.3亿/38.74亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为30.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.04%）
建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达559.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.53亿元，每股收益均值在0.83元。

持有英搏尔最多的基金为湘财长源股票型A，目前规模为0.12亿元，最新净值0.9889（10月30日），较上一交易日下跌2.5%，近一年下跌8.15%。该基金现任基金经理为包佳敏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：说明：
答：本次会议就公司 2026 年第三季度公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，在此将会上的问环节做如下记录。
Q&
■Q公司 2026 年三季度毛利率略有波动的原因是什么？目前原材料价格及后续改善预期如何？
■2026 年前三季度，公司综合毛利率出现阶段性波动，主要系上游原材料价格阶段性上行所致。公司动力系统业务涵盖电机、电控、电源及电驱总成全链条产品，上游主要采购磁钢、压铸件、结构件、线束、功率半导体、铜材、稀土等核心原材料及零部件。报告期内，受部分原材料价格阶段性上涨影响，公司三季度盈利水平出现短期波动。
针对本轮原材料涨价压力，公司已综合采取多项措施一是通过技术迭代、结构优化持续提升产品附加值与盈利空间；二是深化供应链统筹管理，优化采购结构、稳定核心供应链体系；三是提升生产效率，降低生产端综合成本；四是积极与下游主机厂进行协商沟通，目前整体推进节奏有序、进展顺利。
随着以上措施持续落地，公司毛利率水平有望得到修复，整体盈利能力预计将进一步改善。
■Q公司前三季度电驱总成、电源总成出货情况如何？产品单价较上半年是否有调整？
■2026 年前三季度，公司各核心主业出货量保持稳健增长其中电源总成出货 98.11 万台，同比增长 25.31%；驱动总成出货30.56 万台，同比增长 99.07%。伴随高附加值的驱动总成、电源总成产品销量不断提升，公司核心总成类产品收入占比持续优化，产品结构升级趋势明显。价格端来看，公司主流产品单价整体保持平稳。目前，公司已有序推进与下游主机厂的协商沟通工作，后续产品价格预计将随成本、订单结构、市场供需动态变化。
■Q展望 2027 年，公司业务的增量主要来源于哪些方面？
■公司依托“集成芯”平台化技术体系，持续夯实全栈研发能力、推进核心产品迭代，巩固主业竞争优势，同时积极布局多元新兴赛道，加快产品开发与市场验证，为中长期发展储备增长动能。增长来源方面，新能源乘用车仍然是公司业务基本盘。同时，公司复用乘用车动力总成成熟技术拓展新能源商用车领域，产品覆盖 VN 类、微卡、轻卡等细分品类并持续向中重卡延伸，已进入多家主流商用车企业供应链，预计该板块将成为核心增量来源之一。低空经济领域，公司 eVTOL 电推进系统平台已开发完成并通过S9100D 航空质量体系认证，搭载第三代半导体器件的大载重无人机电推进系统已获取头部客户批量订单，目前产品已通过了部分客户的验证，近期将开始小批量交付；工程机械及非道路车辆领域产品已实现成熟落地应用，并依托合资公司专项拓展特种车辆、工程机械海外客户资源；电摩与无人物流车业务已斩获头部客户批量订单及多个项目定点，相关产品正有序开展验证工作。公司积极开拓海外市场业务，采取“先以直接出口为主、再根据客户与市场需要择机推进本地化生产”的两步走策略，优先深耕东南亚市场，并逐步向欧美市场拓展，海外业务有望持续贡献增量。
上述业务共同构筑公司多层次增长曲线，支撑公司中长期稳健发展。
■Q请问公司在低空大载重无人机领域的业务有无最新进展？
■公司在低空经济领域已完成电推进系统平台产品开发，通过了 S9100D 航空质量体系认证，产品采用双绕组、双电控、油冷扁线等先进技术，支持多冗余设计，已获得国内外头部客户多个项目定点。在大载重无人机领域，公司采用第三代半导体技术，持续提升产品功率密度与续航能力，已获得头部客户验证与定点，相关产品面向农业、测绘、消防、运输等多个应用场景，目前产品已通过了部分客户的验证，近期将开始小批量交付。

本文数据来源于英搏尔2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。