碧水源（300070）2026年三季报财务简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期碧水源（300070）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入39.45亿元，同比下降9.76%，归母净利润-250.37万元，同比上升96.86%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.5亿元，同比下降20.31%，第三季度归母净利润-3298.39万元，同比下降220.67%。本报告期碧水源盈利能力上升，毛利率同比增幅0.08%，净利率同比增幅1328.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.99%，同比增0.08%，净利率2.0%，同比增1328.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.21亿元，三费占营收比13.21%，同比增9.98%，每股净资产7.53元，同比增0.33%，每股经营性现金流0.19元，同比增1463.81%，每股收益-0.0元，同比增96.82%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.32%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额134.80亿元，累计分红总额17.92亿元，分红融资比为0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/0.9%/0.8%，净经营利润分别为8.16亿/1.77亿/1.68亿元，净经营资产分别为175.01亿/203.62亿/198.62亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.42/0.65，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为23.55亿/35.57亿/50.28亿元，营收分别为89.53亿/85.49亿/77.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为30.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.58%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.65%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达65.2%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达20085.7%）

本文数据来源于碧水源2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。