誉衡药业（002437）2026年三季报简析：净利润同比增长1.8%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期誉衡药业（002437）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.27亿元，同比下降14.3%，归母净利润2.48亿元，同比上升1.8%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.2亿元，同比下降25.77%，第三季度归母净利润8916.01万元，同比下降18.46%。本报告期誉衡药业盈利能力上升，毛利率同比增幅0.6%，净利率同比增幅18.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率46.7%，同比增0.6%，净利率17.64%，同比增18.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.6亿元，三费占营收比25.2%，同比减15.52%，每股净资产1.15元，同比增19.56%，每股经营性现金流0.13元，同比减7.48%，每股收益0.11元，同比增1.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.35%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为17.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-41.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额17.50亿元，累计分红总额6.92亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.4%/20.7%/32%，净经营利润分别为1.29亿/2.43亿/3.82亿元，净经营资产分别为13.65亿/11.72亿/11.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.09/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.87亿/2.24亿/2.37亿元，营收分别为26.26亿/24.41亿/21.35亿元。

持有誉衡药业最多的基金为国证2000ETF广发，目前规模为1.87亿元，最新净值0.8874（10月30日），较上一交易日下跌3.2%，近一年下跌8.76%。该基金现任基金经理为霍华明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：剔除第一三共业务的影响，公司核心品种前三季度的收入分拆情况？注射用多种维生素（12）集采落地后的量价影响以及对于 2027 年的预期？
答：剔除第一三共业务终止的因素后，公司 2026年 1-9月整体营业收入同比下降 6.39%，前三季度的核心产品收入结构与半年度差异不大，大家可以直接参考半年报披露的营收结构其中，中药行业的数据基本为安脑丸/片的数据；维生素类数据基本是注射用多种维生素（12）的数据 ；心脑血管类药物的数据除了安脑丸/片外，其他主要产品为银杏达摩注射液、注射用磷酸肌酸钠、注射用盐酸罂粟碱；骨科药物的数据是鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液数据；电解质类药物的数据基本是氯化钾缓释片数据。除核心产品外，公司二线品种如注射用盐酸罂粟碱、注射用环磷酰胺、氟比洛芬酯注射液等销量实现了较快增长。
前三季度，注射用多种维生素（12）销量实现略微增长，但受价格下降的影响，产品营收有所下降。
我们预计该产品在 2027年有望保持平稳。

本文数据来源于誉衡药业2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。