和而泰（002402）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期和而泰（002402）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入86.16亿元，同比上升4.19%，归母净利润2.51亿元，同比下降58.39%。按单季度数据看，第三季度营业总收入29.35亿元，同比上升3.95%，第三季度归母净利润1115.05万元，同比下降95.53%。本报告期和而泰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达542.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.5%，同比减7.59%，净利率3.43%，同比减55.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.65亿元，三费占营收比7.72%，同比增51.04%，每股净资产6.74元，同比增18.68%，每股经营性现金流-0.12元，同比减124.74%，每股收益0.27元，同比减58.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为57.34%,原因:公司财务投资增加，公允价值发生变动。
2. 应收款项融资变动幅度为31.42%,原因:公司保理客户应收账款增加。
3. 预付款项变动幅度为101.62%,原因:公司增加原材料备货并提前锁定货源。
4. 存货变动幅度为32.32%,原因:为满足客户增长需求并保障订单交付，增加原材料备货。
5. 其他权益工具投资变动幅度为-33.42%,原因:报告期公司持有的参股公司股权（作为其他权益工具投资核算）公允价值变动。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为49.4%,原因:公司对外财务投资增加。
7. 递延所得税资产变动幅度为-34.89%,原因:公司限制性股票激励计划完成解除限售，转回相应的递延所得税资产。
8. 其他非流动资产变动幅度为339.91%,原因:预付设备及工程款较期初增加。
9. 短期借款变动幅度为61.68%,原因:公司补充流动资金需求。
10. 合同负债变动幅度为42.82%,原因:预收客户货款余额较期初增加。
11. 应交税费变动幅度为35.97%,原因:本期应交企业所得税较期初增加。
12. 其他应付款变动幅度为-46.93%,原因:公司限制性股票解除限售条件成就，转回相应的回购负债。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-67.71%,原因:偿还一年内到期的长期借款。
14. 长期借款变动幅度为79.42%,原因:备货及项目资金需求增加，公司相应增加中长期贷款及专项贷款。
15. 递延所得税负债变动幅度为-33.93%,原因:报告期作为其他权益工具投资核算的参股公司公允价值变动。
16. 库存股变动幅度为-57.49%,原因:公司限制性股票解除限售条件成就，转回相应的回购负债。
17. 其他综合收益变动幅度为-39.43%,原因:公司作为其他权益工具投资核算的参股公司公允价值变动计入其他综合收益。
18. 财务费用变动幅度为793.21%,原因:报告期汇率波动，汇兑损失增加。
19. 投资收益变动幅度为314.44%,原因:报告期公司处置参股公司股权确认投资收益增加。
20. 资产减值损失变动幅度为-760.08%,原因:报告期计提的存货跌价准备较上年同期增加。
21. 营业外支出变动幅度为161.63%,原因:报告期公司客户扣款、押金清理、资产报废、捐赠支出。
22. 所得税费用变动幅度为-43.09%,原因:报告期公司利润总额减少。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-124.7%,原因:报告期公司购买商品支付的现金增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为142.14%,原因:报告期公司取得借款收到的现金增加，同时偿还债务支付的现金减少。
25. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-26.18%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.21%，资本回报率一般。去年的净利率为6.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.01%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额8.54亿元，累计分红总额9.56亿元，分红融资比为1.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/7.3%/12.1%，净经营利润分别为3.48亿/3.34亿/7.14亿元，净经营资产分别为38.48亿/45.59亿/58.81亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.16/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.74亿/15.84亿/23.81亿元，营收分别为75.07亿/96.59亿/107.22亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为46.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.75%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达542.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.84亿元，每股收益均值在0.64元。

本文数据来源于和而泰2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。