联盛化学（301212）2026年三季报：营收与盈利双增长，但现金流承压、三费占比显著上升

近期联盛化学（301212）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季度末，联盛化学营业总收入达5.78亿元，同比+14.19%；归母净利润为1416.29万元，同比+14.09%；扣非净利润为1405.57万元，同比+36.41%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1.7亿元，同比+4.3%；归母净利润为-486.35万元，同比+13.26%；扣非净利润为-494.03万元，同比+13.92%。

公司盈利能力有所提升，毛利率为14.02%，同比+29.34%；净利率为2.92%，同比+7.22%。

成本与费用情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为4254.92万元，三费占营收比为7.37%，同比+37.74%。该比例上升明显，反映期间费用控制压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为2.31亿元，同比-14.48%；应收账款为9055.57万元，同比+7.81%；有息负债为1028.99万元，同比+32.53%。

每股经营性现金流为0.18元，同比-70.55%，显著下滑，表明主营业务现金回笼能力减弱。货币资金/流动负债为82.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.96%，显示公司短期偿债压力较大。

盈利质量与资本回报

每股净资产为12.53元，同比+0.96%；每股收益为0.13元，同比+18.18%。

公司去年ROIC为0.84%，处于较低水平；上市以来中位数ROIC为9.09%，历史回报整体尚可，但近年回报波动较大，2024年最低至0.34%。

净利率为2.37%，表明产品附加值有限。应收账款/利润达653.71%，提示盈利质量受应收账款影响较大。

融资与分红情况

公司上市4年来累计融资8.01亿元，累计分红1.09亿元，分红融资比为0.14。去年借款金额超过分红金额，需关注其分红可持续性及资金链状况。

商业模式与营运效率

公司业绩主要依赖研发、股权融资及资本开支驱动，需审慎评估资本开支项目的回报合理性及是否存在刚性资金需求。

过去三年净经营资产收益率分别为11.3%、1.7%、1.5%；净经营利润分别为7175.64万元、1541.18万元、1644.32万元；净经营资产分别为6.33亿元、9.13亿元、11.16亿元。

近三年营运资本/营收分别为0.02、0.04、-0.05，对应营运资本分别为1244.58万元、2717.69万元、-3381.02万元，营收分别为6.62亿元、6.32亿元、6.93亿元，显示营运资金占用波动剧烈，最新年度已转为负值，可能受益于供应链占款能力增强，但也需警惕经营稳定性风险。

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