今天国际（300532）：营收高增但盈利质量承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期今天国际（300532）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现亮眼，营收与利润实现双增长

截至2026年三季报，公司营业总收入达25.09亿元，同比+46.75%；归母净利润为2.27亿元，同比+3.22%；扣非净利润为2.11亿元，同比+11.70%。单季度来看，2026年第三季度实现营业总收入8.63亿元，同比+190.21%；归母净利润9500.75万元，同比+192.74%；扣非净利润9106.05万元，同比+193.04%，显示出强劲的短期增长动能。

盈利能力有所下滑，费用管控成效显现

尽管收入大幅增长，公司盈利能力出现回落。毛利率为21.34%，同比-17.62%；净利率为9.06%，同比-29.67%。与此同时，三费合计占营收比例为6.17%，同比-19.82%，表明公司在销售、管理和财务费用控制方面取得一定成效。

资产负债结构变化显著，有息负债快速攀升

报告期末，应收账款为7.41亿元，同比+31.13%；有息负债为1.3亿元，同比+210.17%，增速远超营收扩张水平。货币资金为5.23亿元，同比+14.49%，虽保持增长，但货币资金/流动负债比率仅为33.6%，流动性压力值得关注。

现金流与股东回报指标承压

每股经营性现金流为-0.4元，同比-535.81%，反映主营业务现金回笼能力明显恶化。每股净资产为3.04元，同比-26.26%；每股收益为0.36元，同比+2.86%。此外，应收账款/利润比已达315%，提示盈利的现金实现程度较低，存在较大回款风险。

投资回报与分红情况稳健

公司去年ROIC为13.08%，高于十年中位数10.05%，显示资本运用效率较强。上市以来累计融资3.43亿元，累计分红8.81亿元，分红融资比达2.57，体现出较好的股东回报意识。

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