星徽股份（300464）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利承压，现金流与应收账款风险需警惕

近期星徽股份（300464）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

星徽股份（300464）2026年前三季度实现营业总收入11.19亿元，同比+0.64%；归母净利润为-199.63万元，同比-174.15%；扣非净利润240.63万元，同比-90.03%。整体盈利能力显著下滑，已由盈转亏。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.8亿元，同比-1.52%；归母净利润为-783.04万元，同比-161.04%；扣非净利润为-472.2万元，同比-131.75%。第三季度业绩全面恶化，盈利压力加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为21.97%，同比+3.55%；净利率为0.09%，同比-77.57%。尽管毛利率有所提升，但净利率大幅下滑，反映期间费用及其他非经常性损益对公司利润形成严重侵蚀。

三费合计为2.04亿元，三费占营收比为18.26%，同比+19.74%。费用端增长明显快于收入增长，对企业盈利造成不利影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.15亿元，同比-53.19%；应收账款为2.63亿元，同比-20.00%；有息负债为3.75亿元，同比-22.42%。虽然应收账款和有息负债有所下降，但货币资金降幅更为显著，流动性压力上升。

财报体检提示：货币资金/流动负债仅为15.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.7%，显示短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为29.76%，债务负担仍处于较高水平。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.06元，同比+95.80%；每股净资产为0.32元，同比+4.76%；每股收益为-0元，同比-172.88%。经营性现金流改善明显，但未能转化为净利润，存在盈利质量隐患。

公司历史上累计融资总额18.81亿元，累计分红总额7116.07万元，分红融资比为0.04，现金回报能力较弱。

风险提示

• 应收账款占归母净利润比例高达5409.86%，存在较大的坏账风险或利润虚高可能。
• 过去十年中位数ROIC为2.85%，最差年度ROIC为-71.9%，资本回报波动大且长期偏低。
• 公司上市以来发布11份年报，出现亏损年份达4次，财务稳定性较差。
• 最近三年净经营资产收益率分别为--/--/2.3%，净经营利润分别为-7410.13万/-4.58亿/784.57万元，经营基本面尚未完全企稳。

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