ST赛为（300044）2026年三季报财务分析：营收与归母净利润改善但扣非净利润恶化，现金流与债务风险仍存

近期*ST赛为（300044）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年三季度末，ST赛为营业总收入为1.03亿元，同比+17.98%；归母净利润为-2309.29万元，同比+56.99%；扣非净利润为-2550.78万元，同比-40.79%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3264.15万元，同比+30.08%；归母净利润为-507.77万元，同比+81.75%；扣非净利润为-519.92万元，同比-152.29%。

尽管营收和归母净利润同比有所改善，但扣非净利润持续下滑，显示公司核心经营亏损扩大。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为38.39%，同比-3.52%；净利率为-24.68%，同比+60.98%。三费合计为4822.08万元，三费占营收比为46.72%，同比-37.96%，显示期间费用控制有所改善。

资产与负债状况

报告期末应收账款为2.55亿元，较去年同期的2.39亿元同比+6.45%，应收账款占最新年报营业总收入比高达194.24%，回款压力显著。有息负债为4.14亿元，同比+3.61%。有息资产负债率为43.13%，处于较高水平。

货币资金为6482.45万元，同比-4.69%。货币资金/流动负债仅为7.7%，短期偿债能力薄弱。

股东权益与每股指标

每股净资产为-1.51元，同比-1701.87%；每股收益为-0.03元，同比+57.04%；每股经营性现金流为-0元，同比-100.46%。股东权益持续为负，现金流承压明显。

历史财务与资本回报

公司过去十年中位数ROIC为-10.79%，历史投资回报极差，其中2024年ROIC为-61.57%。尽管2025年净经营资产收益率为107.3%，但此前两年净经营利润分别为-1.66亿元和-5.11亿元，经营稳定性差。

公司上市以来共披露16份年报，其中亏损年份达7次。累计融资16.85亿元，累计分红8333.64万元，分红融资比为0.05，回报股东能力弱。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.7%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.08%）- 债务状况（有息资产负债率43.13%，近3年经营性现金流均值为负）- 财务费用压力（近3年经营活动现金流净额均值为负）

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