一心堂（002727）盈利能力显著提升但应收账款风险仍需关注

近期一心堂（002727）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

一心堂（002727）2026年前三季度实现营业总收入126.98亿元，同比-2.33%；归母净利润达3.81亿元，同比+41.86%；扣非净利润为3.44亿元，同比+36.01%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为42.31亿元，同比+3.53%；归母净利润达1.24亿元，同比+555.56%；扣非净利润为1.13亿元，同比+1033.57%。

毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到33.19%（同比+2.24%）和3.02%（同比+40.36%）。每股收益为0.66元，同比+44.67%；每股净资产为12.73元，同比+1.87%；每股经营性现金流为3.3元，同比+35.08%。

成本与费用控制有效

期间费用合计为36.73亿元，三费占营收比为28.93%，同比-0.31%。研发费用同比-45.06%，主要因甲磺酸倍他司汀片项目无研发支出及配方颗粒项目研发品种减少所致。租赁负债同比-31.31%，反映公司在推动降租方面的成效。

资产与现金流状况

货币资金为28.54亿元，同比+17.35%；应收账款为13.23亿元，同比-13.63%；有息负债为14亿元，同比-10.30%。合同负债同比+52.55%，主要由于预收货款及心钻会员付费权益增加。递延收益同比+60.06%，系本期收到政府补助增加所致。

在建工程同比-35.91%，原因为一心堂（四川）大健康智慧医药基地项目（一期）与贵州道地药材全产业链数字化项目完工转固。其他流动资产同比+93.64%，系购买短期大额存单所致。其他权益工具投资同比+283.28%，因新增对一心堂药业昆明有限公司的投资。

投资与筹资活动

投资收益同比+74.83%，主要源于联营企业亏损减少。公允价值变动收益同比+218.36%，系结构性存款规模增加带来收益上升。信用减值损失同比+81.65%，因收回部分超一年期应收账款导致坏账准备计提减少。

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额有所增加，系收购安徽龙宝健康药业有限公司支付股权转让款所致。支付其他与投资活动有关的现金同比-78.9%，因本期资产收购付款下降。吸收投资收到的现金同比-90.72%，因上年同期存在子公司少数股东投入而本期无类似事项。收到其他与筹资活动有关的现金同比+731.39%，系非金融机构借款增加。

风险提示

尽管盈利能力明显回升，但财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润已达502.2%。同时，货币资金/流动负债为86.28%，表明短期偿债能力存在一定压力。

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