万和电气（002543）2026年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期万和电气（002543）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

万和电气（002543）2026年三季报显示，公司整体财务表现疲软。截至报告期末，营业总收入为49.86亿元，同比变动-9.74%；归母净利润为2585.65万元，同比变动-94.60%；扣非净利润为-9295.39万元，同比变动-119.30%。盈利能力显著下滑，且已出现亏损。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为13.25亿元，同比变动-8.04%；归母净利润为-3559.96万元，同比变动-135.48%；扣非净利润为-1.51亿元，同比变动-311.18%，表明公司在当季陷入明显亏损状态。

盈利能力恶化

多项关键盈利指标全面下滑。毛利率为19.62%，同比变动-33.59%；净利率为0.52%，同比变动-94.02%。盈利能力大幅削弱，反映出产品附加值下降及成本压力上升。

期间费用控制不佳，销售、管理、财务三项费用合计占营收比重达16.70%，同比变动+10.15%，进一步压缩利润空间。

资产与现金流状况承压

资产质量方面，每股净资产为6.24元，同比变动-8.30%；货币资金为13.91亿元，同比变动-19.74%。尽管有息负债由8300万元降至1395.92万元，同比变动-83.18%，偿债压力有所缓解，但流动性仍面临挑战。

现金流方面，每股经营性现金流为0.5元，同比变动-32.61%。货币资金/流动负债比率仅为76.11%，存在短期偿债风险。同时，应收账款为6.84亿元，虽较去年同期的7.84亿元有所减少，但其占最新年报归母净利润的比例高达317.14%，回款效率值得关注。

投资回报与运营效率下滑

公司资本回报能力减弱，2025年ROIC为4.09%，低于近十年中位数11.89%。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为117.7%、72.5%、47.9%；净经营利润从5.68亿元降至2.16亿元。尽管营运资本持续为负（分别为-5.39亿元、-5.69亿元、-7.68亿元），体现一定产业链议价能力，但营收增长停滞叠加利润萎缩，运营效率整体走弱。

分红与融资情况

公司自上市以来累计融资15.00亿元，累计分红33.88亿元，分红融资比为2.26，具备一定股东回报意识。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金对流动负债覆盖不足；
• 建议重点关注应收账款回收风险，当前应收账款规模远超利润水平。

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