城发环境（000885）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款与债务压力凸显

近期城发环境（000885）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

城发环境（000885）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入49.64亿元，同比+1.55%；归母净利润为8.41亿元，同比-7.85%；扣非净利润为7.89亿元，同比-9.49%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为16.94亿元，同比+1.33%；第三季度归母净利润为2.71亿元，同比-16.45%；第三季度扣非净利润为2.54亿元，同比-19.69%。

主要财务指标变动

毛利率为41.57%，同比+1.14%；净利率为18.44%，同比-8.48%。三费合计7.43亿元，三费占营收比为14.96%，同比+6.99%。

资产与现金流状况

公司货币资金为12.31亿元，较去年同期下降35.49%，而应收账款达到58.6亿元，同比增长20.96%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达474.07%。

有息负债为164.01亿元，略有下降。但有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达10.53%，且有息资产负债率为50.54%，显示出较高的债务负担。

此外，货币资金与流动负债之比仅为28.04%，流动性压力值得关注。

盈利能力与运营效率

公司去年ROIC为7.22%，资本回报率一般。近十年中位数ROIC为9.03%，整体投资回报处于一般水平。2025年为最近三年中ROIC最低的一年。

过去三年净经营资产收益率稳定在5%左右，分别为5.5%、5%、5%。净经营利润分别为11.8亿元、11.28亿元、13.11亿元，对应净经营资产分别为215.91亿元、227.17亿元、260.05亿元。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为-0.05、0.18、0.61，显示企业为维持经营所需垫付的资金逐年上升，营运压力加大。

分红与融资情况

公司上市27年来累计融资总额32.55亿元，累计分红总额11.21亿元，分红融资比为0.34。去年公司借款金额超过分红金额，需关注其经营现金流对债务和分红的支撑能力。

风险提示

• 应收账款规模大，回款风险较高
• 有息负债水平高，债务结构承压
• 货币资金紧张，短期偿债能力受限
• 净利润连续下滑，盈利能力面临挑战

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