国科军工（688543）2026年三季报财务分析：营收与利润双降，三费占比显著攀升，经营性现金流恶化

近期国科军工（688543）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

国科军工（688543）2026年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2026年三季报期末，国科军工实现营业总收入6.01亿元，较上年同期的7.75亿元下降22.45%；归母净利润为8934.29万元，同比减少37.50%；扣非净利润为8468.37万元，同比下降32.85%。整体盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入为2.17亿元，同比下降39.27%；归母净利润为3028.61万元，同比减少54.01%；扣非净利润为2714.1万元，同比下降57.75%，降幅进一步扩大。

二、盈利质量与成本控制

尽管毛利率同比提升17.11%至43.82%，但净利率同比下降21.60%至14.56%，反映出在收入端承压的同时，费用端压力加剧侵蚀了利润空间。

财务费用、销售费用和管理费用合计占营业收入比例达到11.55%，较去年同期的8.66%上升33.32%，三费总额为6944.43万元，显示出公司在成本管控方面面临挑战。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.12亿元，较上年同期的9.63亿元减少15.69%；应收账款为5.26亿元，同比下降12.32%，但仍处于较高水平。值得注意的是，应收账款与利润之比已达213.12%，提示回款风险需重点关注。

有息负债由上年同期的61.19万元大幅增至3374.23万元，增幅达5414.52%，短期偿债压力有所上升。

每股经营性现金流为-1.43元，同比减少3559.19%，远低于上年同期的0.04元，表明主营业务现金创造能力严重弱化。

四、股东回报与资本效率

每股收益为0.36元，较上年同期的0.57元下降36.84%；每股净资产为9.38元，同比下降14.69%。

公司上市以来累计融资16.01亿元，累计分红4.63亿元，分红融资比为0.29，显示分红力度相对较弱。历史ROIC中位数为10.98%，2025年ROIC为9.84%，资本回报率处于一般水平。

五、业务模式与营运特征

公司业绩增长依赖股权融资驱动。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为23.2%、20.7%、15.7%；同期营运资本占营收比重由-0.21升至0.41，企业为维持运营所需垫付的资金逐年增加，营运压力加大。

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