迈威生物（688062）增收不增利：营收增长但盈利持续承压，现金流与债务风险需警惕_股票频道

近期迈威生物（688062）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

迈威生物（688062）2026年三季报显示，公司实现营业总收入6.21亿元，同比上升+9.77%；然而归母净利润为-6.78亿元，同比下降-13.51%；扣非净利润为-6.83亿元，同比下降-9.76%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.08亿元，同比下降-33.61%；归母净利润为-1.57亿元，同比下降-238.17%；扣非净利润为-1.65亿元，同比下降-237.63%，盈利能力进一步恶化。

盈利能力分析

公司毛利率为82.59%，同比减少-11.33%；净利率为-109.94%，同比减少-3.75%。尽管毛利率仍处较高水平，但净利率持续为负，反映公司在成本控制和费用管理方面面临压力。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计达4.93亿元，三费占营收比为79.40%，同比增加+11.24%，表明运营效率有所下降，费用负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为23.06亿元，同比增加+59.95%；应收账款为1.25亿元，同比增加+117.69%；有息负债为36.08亿元，同比增加+43.78%。应收账款增速远高于营收增速，回款压力上升；同时有息负债规模扩大，带来潜在偿债风险。

有息资产负债率达66.82%，结合近三年经营性现金流均值为负的情况，公司债务结构存在一定脆弱性。

现金流与股东回报指标

每股经营性现金流为-1.67元，同比减少-546.59%；经营活动产生的现金流量净额同比变动-622.86%，主要原因为上年同期收到齐鲁制药、CALICO及DISC等多项技术许可大额首付款或里程碑款，本期相关收款减少所致。

每股净资产为1.6元，同比减少-15.84%；每股收益为-1.6元，同比减少-6.67%，反映出股东权益摊薄与盈利下滑双重压力。

经营与研发进展

公司持续推进创新药研发，拥有16个处于临床研究或上市阶段的重点品种，涵盖肿瘤、免疫、眼科、骨科等领域。核心在研管线包括：

9MW2821：靶向Nectin-4的ADC药物，在三阴性乳腺癌II期研究中显示ORR为30.0%，DCR为80.0%，mPFS为3.7个月，mDOR为8.8个月，mOS未达到，安全性可控；
9MW1911：靶向ST2单抗，IIb期研究完成180例患者期中分析，计划2026年第四季度申请III期研究沟通；
7MW3711：靶向B7-H3的ADC，已获批肺鳞癌III期临床，为全球首个进入该阶段的同靶点药物；
6MW5311：靶向LILRB4/CD3双抗，2026年9月完成中国首例入组，为全球首款申报临床的同类TCE药物；
9MW5211：靶向清除异常免疫细胞的创新抗体，已在多国获批开展T1DM、IBD等适应症临床，并获FDA对IBD适应症许可。

商业化方面，2026年第三季度国内药品销售收入达12288.91万元，同比增长+122.13%；海外拓展取得进展，与菲律宾、越南、马来西亚及沙特SVAX Inc.达成9MW0813许可协议；子公司泰康生物通过巴西ANVISA GMP检查，获PIC/S成员国认证。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

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