华荣股份（603855）2026年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收款风险需关注

近期华荣股份（603855）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营表现

华荣股份（603855）2026年前三季度实现营业总收入22.17亿元，同比变动-4.19%；归母净利润为3.13亿元，同比变动+4.54%；扣非净利润为2.78亿元，同比变动-2.17%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达7.88亿元，同比变动+16.68%；归母净利润为1.26亿元，同比变动+24.2%；扣非净利润为1.06亿元，同比变动+21.36%。公司盈利能力有所提升，毛利率为55.27%，同比变动+11.18%；净利率为15.11%，同比变动+12.78%。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到55.27%和15.11%。三项费用（销售、管理、财务费用）合计为7.64亿元，占营业收入比例为34.46%，同比变动+11.61%。尽管费用压力上升，但净利润仍保持增长，反映公司在成本控制或非经常性损益方面具备一定支撑。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.47亿元，同比变动+23.52%；应收账款为18.39亿元，同比变动-6.25%；有息负债为3亿元，同比变动+56.51%。每股经营性现金流为1.05元，同比变动+563.85%，显著改善；每股净资产为6.2元，同比变动-0.02%；每股收益为0.94元，同比变动+5.62%。

投资回报与商业模式

据分析工具显示，公司2025年度ROIC为16.23%，资本回报较强。上市以来中位数ROIC为17.33%，历史投资回报整体良好，最低年份（2018年）ROIC为10.07%。公司上市9年来累计融资6.28亿元，累计分红22.90亿元，分红融资比为3.65，体现较强股东回报意愿。

公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为66.6%、55.8%、31.7%；同期净经营利润分别为4.68亿元、4.72亿元、3.81亿元；净经营资产分别为7.02亿元、8.47亿元、12.03亿元。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下两项风险：- 公司货币资金/流动负债为35.49%，流动性覆盖能力偏低；- 应收账款/利润高达497.11%，回款质量与利润真实性需持续跟踪。

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