蔚蓝生物（603739）2026年三季报财务分析：营收与扣非净利润双增，但应收账款高企、现金流承压_股票频道

近期蔚蓝生物（603739）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现分化

截至2026年三季度末，蔚蓝生物实现营业总收入10.97亿元，同比+7.97%；归母净利润为6290.45万元，同比+1.82%；扣非净利润达4110.68万元，同比+79.25%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入为3.87亿元，同比+6.48%；归母净利润为2434.48万元，同比-30.57%；而第三季度扣非净利润为1894.25万元，同比+173.29%，表明当期非经常性损益对利润形成拖累，核心业务盈利改善明显。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为43.31%，同比-2.55%；净利率为7.76%，同比-4.98%。尽管利润率有所下滑，但三费合计为2.89亿元，占营收比重为26.33%，同比-1.54%，反映出公司在销售、管理及财务费用方面的管控能力有所提升。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为1.5亿元，较去年同期的2.16亿元减少；应收账款为4.4亿元，较上年同期的4.08亿元增加+7.86%；有息负债为5.97亿元，较上年同期的6.85亿元减少-12.75%。

每股指标方面，每股净资产为7.19元，同比+2.58%；每股收益为0.25元，同比+4.17%；每股经营性现金流为0.37元，同比+179.11%，显示经营性现金回笼能力大幅改善。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：

此外，公司过去三年净经营资产收益率维持在4.6%~5.4%区间，资本回报水平偏低；上市以来中位数ROIC为10.51%，但近年有所回落，2025年ROIC为4.5%，投资效率有待提升。

分红与融资情况

公司上市7年来累计融资8.94亿元，累计分红2.39亿元，分红融资比为0.27，分红比例较低，且去年借款金额超过分红金额，需关注其未来分红政策的可持续性。

商业模式与营运效率

公司业绩主要依赖研发、营销及股权融资驱动。过去三年营运资本占营收比重分别为0.26、0.26、0.37，2025年升至0.37，意味着每产生一元营收所需垫付的营运资金上升，营运效率有所下降。

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