三维股份（603033）增收不增利，盈利能力恶化但现金流改善

近期三维股份（603033）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三维股份（603033）发布2026年三季报，数据显示公司实现营业总收入40.28亿元，同比上升+18.77%，但归母净利润为-2.98亿元，同比下降-161.39%，扣非净利润为-2.99亿元，同比下降-154.47%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达14.73亿元，同比上升+28.71%；归母净利润为-1.13亿元，同比下降-17.89%；扣非净利润为-1.13亿元，同比下降-17.79%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2026年三季报毛利率为1.57%，同比减-64.38%；净利率为-7.42%，同比减-124.62%。尽管三费合计为2.84亿元，三费占营收比下降至7.05%，同比减-8.40%，成本控制有所改善，但仍未能扭转整体亏损局面。

每股收益为-0.29元，同比减-160.36%；每股净资产为2.27元，同比减-19.49%。

现金流与资产负债状况

现金流方面出现显著改善。每股经营性现金流为0.34元，同比增+4792.51%。然而，货币资金为2.09亿元，同比减-35.85%，流动性压力仍存。

应收账款为9.15亿元，同比微降-1.22%；有息负债为53.77亿元，同比减-3.92%。有息资产负债率高达51.98%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达16.83%，债务偿还压力较大。货币资金与流动负债之比仅为4.5%，短期偿债能力偏弱。

经营与投资回报评价

从业务基本面看，公司产品附加值较低，历史净利率长期处于低位，2025年ROIC为-2.41%，近10年中位数ROIC为5.12%，投资回报整体偏弱。上市以来共发布10份年报，其中亏损年份达2次，商业模式稳定性不足。

融资分红方面，公司上市10年累计融资18.68亿元，累计分红2.60亿元，分红融资比为0.14，现金回报水平偏低。

风险提示

建议重点关注公司现金流状况及债务结构。当前货币资金紧张、有息负债高企，虽经营性现金流大幅改善，但持续性有待观察。

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